报告行业投资评级 - 单边策略为中性；跨期无策略；跨品种建议逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 7月中上旬尿素出口第二批配额逐渐确认且较第一次减少，出口配额未流通等待推进 [2] - 当前处于农需旺季，农业需求分散，复合肥开工提升进行秋肥原料采购，需求阶段性增量；工业需求偏弱，三聚氰胺开工环比走低，板材行业低迷 [2] - 尿素企业检修计划少，产量维持高位，集港意愿提升，港口库存上升，上游工厂库存下降 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025年7月15日，山东基差79元/吨（+23），河南基差99元/吨（+23），江苏基差89元/吨（+13） [1] 尿素产量 - 截至2025年7月15日，企业产能利用率85.27%（0.08%），尿素企业检修计划偏少，产量维持高位运行 [1][2] 尿素生产利润与开工率 - 2025年7月15日，尿素生产利润280元/吨（-10） [1] - 截至2025年7月15日，复合肥产能利用率29.83%（+0.58%），三聚氰胺产能利用率62.56%（-0.43%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 7月中上旬尿素出口第二批配额逐渐确认，较第一次有所减少，目前出口配额尚未开始流通，等待出口推进 [2] - 2025年7月15日，出口利润899元/吨（+20） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2025年7月15日，复合肥产能利用率29.83%（+0.58%），三聚氰胺产能利用率62.56%（-0.43%），尿素企业预收订单天数5.94日（+0.58） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025年7月15日，样本企业总库存量96.77万吨（-5.08），港口样本库存量48.50万吨（+4.80） [1] - 尿素集港意愿提升，港口库存持续提升，尿素上游工厂库存走低 [2]