全球资产表现 - 本周（2025.7.4 - 2025.7.11）大宗商品价格基本上涨，COMEX铜涨10.30%，IPE布油期货涨3.09%等；全球股市分化，上证综指涨1.09%，恒生指数涨0.93%，发达市场股票指数跌0.13% [3][5] - 债市方面，国内10Y国债期货价格跌0.25%，10年期美债收益率升8BP至4.43%；外汇市场，美元指数升0.91%，报收97.87，人民币、日元贬值 [3][5] 美国经济情况 - 经济韧性较强，7月4日当周炼油厂开工率达94.7%，7月5日粗钢产量当周同比4.9%，均处高位；零售销售周同比升至5.9%，初请失业金人数降至22.7万人 [7][10] - 6月中小企业乐观指数98.6%，较4月低谷有所修复；7月Sentix投资信心指数升至5.3%，通胀预期升至2.37% [15][16] 欧洲经济情况 - 5月德国工业生产指数同比1.9%、环比2.2%均上行；欧元区零售销售指数同比降至1.8%，生产端强需求端弱 [19] 政策动态 - 特朗普施压鲍威尔降息，但7月7日宣布8月1日起对14国进口产品征25% - 40%关税，7月10日宣布对加拿大商品征35%关税，或抬升通胀压降降息预期 [3][23] - 欧央行重申保留年内再次降息选项，关注7月24日货币政策会议及后续经济数据影响 [3][24] - 日本央行行长称关税或影响“薪资 - 通胀循环”，加息时间可能推迟至2026年 [3][26] 风险提示 - 美国关税博弈引发全球经济预期不稳定，地缘风险波动和滞胀预期引发资产价格波动 [3][27]