报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国6月经济数据分化，上半年GDP同比增长5.3%高于全年目标，财政发力和“抢出口”提供支撑；美国政策转向“易松难紧”，关税事件影响需求预期；商品基本面偏弱，价格波动率或偏高；策略上工业品逢低多配 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 5月国内投资、出口走弱，消费有韧性，6月制造业PMI回升但经济企稳基础待夯实；6月规模以上工业增加值同比6.8%，社零同比增速放缓至4.8%；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作；“反内卷”政策预期升温，关注相关行业及7月政治局会议 [2] - 特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，6月美联储纪要显示多数官员认为关税推高通胀，少数考虑降息；特朗普签署行政令开启对等关税2.0阶段，关注关税对需求预期的影响 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，农产品波动空间有限；商品基本面偏弱，对政策预期落地需谨慎 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 中国上半年GDP同比增长5.3%，6月社零同比增长4.8%，上半年固定资产投资同比增长2.8%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作 [7] - 美国财长称鲍威尔继任者遴选启动；6月未季调CPI同比升2.7%，核心CPI同比升2.9%；利率期货显示9月降息25个基点可能性大 [7] - 欧盟确定针对720亿欧元美国商品的反制措施清单；欧佩克维持2025、2026年全球原油需求增速预期，6月原油产量增加 [7]