通胀数据 - 6月核心CPI通胀率环比从0.13%回升到0.23%，低于预期0.3%；整体CPI环比从0.08%回升到0.29%，符合预期；同比上，整体CPI回升0.3个百分点到2.7%，核心CPI上升0.1个百分点到2.9%[1] - 核心商品价格环比增速从-0.04%回升到0.2%，服装、家用家具、娱乐商品通胀率上升，运输商品通胀率下跌0.08个百分点到-0.38%[2] - 住房价格环比增速6月微跌0.08个百分点到0.18%，主要因外宿价格环比通胀率下跌；超级核心服务价格环比CPI增速反弹0.31个百分点到0.36%[2] 就业数据 - 6月新增非农就业人数微升到14.7万人，高于预期10.6万人；失业率从4.244%降至4.112%，但平均时薪增速下降[1] - 新增就业主要因政府就业走强（6月7.3万人，5月0.7万人），私人部门就业6月仅7.4万人，少于5月的13.7万人；6月劳动力参与率下滑至62.3%[1] 关税影响 - 已实施关税政策影响在商品价格中开始体现，后续影响会扩大，预计7 - 8月通胀数据更明显，核心商品CPI或上行[3] - 特朗普拟对多国加征关税，部分国家拟征税率有调整，还将对进口铜征50%关税，医药行业关税或本月底出台[4] 政策展望 - 6月通胀和就业数据及关税纷争排除7月降息可能，本月底议息会议美联储将按兵不动，维持政策利率不变[6] - 预计降息最快9月重启，2025年或降息2次，每次25个基点；极端情况下，新关税政策短期延后降息，中期或使美联储激进降息[6]