宏观经济 - 6月国内CPI同比0.1%首次转正，核心通胀同比0.7%进一步扩张，低通胀环境小幅改善；出口订单PMI 5 - 6月显著回升至47.7，但制造业PMI 49.7仍在收缩区间，6月出口同比5.9%有小幅回落[4][19] - 预计下半年出口同比略低于上半年但回落幅度不大，宏观经济处于企稳回升初期，仍需政策护航[4][19] - 预计年内美联储有2次降息，美股短期中性略谨慎积极、长期中性，美国年内陷入衰退概率降低[4][20] A股策略 - 3400点成为新的慢牛行情起点，指数在大金融板块带领下突破该关口，机构资金掌握指数定价权，慢牛节奏趋势强化[4][21] - 市场风格有望切换至价值成长，大科技、军工、周期性板块和金融板块未来景气向好，新老热点循环带动赚钱效应[5][22] - 建议提升仓位，关注大金融和大科技主线，短期推荐非银板块，布局大科技板块和受益反内卷的周期板块[6][22][25] 债券市场 - 对当前债市中性略偏多，利多来自流动性宽松和偏弱基本面，关注中美对等关税政策扰动[6][27] - 预计7月DR001中枢在1.35%，三季度10年期国债接近年内低点1.6%，向上波动至1.7%是较好配置机会[8][27][28] 行业板块 - 银行板块近两周上涨创新高，中报业绩预计边际改善，继续看好配置价值，建议关注股份行和优质区域行[9][30][33] - 地产新房及二手房销售增速下滑，建议短期关注估值修复机会，中长期聚焦龙头企业[10][35] - 证券成交趋于活跃，业绩受关税影响有望缓解，建议关注头部券商和行业ETF；保险险企考核权重向长周期倾斜，建议关注上市头部险企[11][36][38][39]