报告行业投资评级 - 维持银行板块推荐评级 [6] 报告的核心观点 - 7月14 - 15日中央城市工作会议以推进城市更新为重要抓手，从银行角度带来增量信贷和资产质量改善机遇 [6] - 政策效果兑现依赖资金配套，拓展银行增量信贷空间，预计银行信贷在城市更新项目参与程度提高，对公和零售业务将不同程度受益 [6] - 政策实施有望改善银行资产质量预期，缓解房企现金流压力以及城市房地产抵押品贬值压力，促进银行地产不良风险敞口释放以及部分以房地产为主要押品的贷款资产质量改善 [6] - 短期政策催化释放基建信贷增量，中长期消费金融发展突出的零售银行优势逐步释放，银行资产质量受益，业绩拐点可期，增量资金加速银行估值重塑 [6] 根据相关目录分别进行总结 政策带来银行增量信贷空间 - 会议以城市更新为核心抓手推动基础设施升级等，撬动增量融资需求，《关于持续推进城市更新行动的意见》指出健全多元化投融资方式，预计专项债和贷款继续发挥关键作用，当前专项债用作资本金比例约10%，提升空间大 [6] - 金融监管总局制定城市更新项目贷款管理办法，增强融资精准性等，银行信贷参与程度有望提高，对公和零售业务受益 [6] - 短期内县域城镇化等领域投资需求催生房地产和基建贷款增量，利好银行对公业务，测算城中村改造撬动银行增量信贷1000 - 2000亿元，住建部表示扩大城中村改造规模 [6] - 城市更新促进消费场景扩容升级，带动零售银行消费贷增长，银行消费贷场景布局拓展，数字化程度提升，拓展消费金融增量业务空间 [6] 政策改善银行资产质量预期 - 限制超高层建筑和推进危旧房改造，缓解房企现金流压力和房地产抵押品贬值压力，促进银行地产不良风险敞口释放和部分贷款资产质量改善 [6] - 截至2024年末，上市银行对公房地产贷款、个人经营贷占全部贷款比重分别为5.07%、7.36%，个人经营贷占比上升；样本银行对公房地产贷款改善，不良贷款余额同比下降2.87%，不良率同比下降2BP至3.55%，经营贷不良风险暴露，不良率同比上升41BP至1.89% [6] - 房地产总体朝止跌回稳方向迈进，上半年商品房销售和价格降幅同比收窄，资金来源改善，但仍处筑底和转型过程 [6] 投资建议 - 继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级 [6] - 个股推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、南京银行(601009)、齐鲁银行(601665)、苏州银行(002966)、沪农商行(601825) [6]