报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | | 纸浆 | ★★★ | | 白糖 | ★★★ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ★★★ | | 20号胶 | ★★★ | | 天然橡胶 | ☆☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 各品种价格走势不一，市场供需情况和宏观因素影响较大，多数品种操作上建议暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅上涨，国产棉现货销售基差坚挺，产业链原料强下游弱，纯棉纱价格随原料上涨但动能弱 [2] - 内地纺企开机下行、成品库存累积，新疆纺企开机仍高 [2] - 6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减少62.89万吨，库存仍存偏紧预期 [2] - 宏观上关注中美贸易谈判细节，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产72吨/公顷，同比降6.5%，但产糖量或维持4000万吨以上 [3] - 国内郑糖震荡，6月底广西累计销糖514.06万吨，同比增61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比降33.08万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库苹果价格走弱 [4] - 时令水果多、价格低，天气炎热，苹果需求低，但剩余库存不多，压力不大 [4] - 截至7月11日，全国冷库苹果库存82.44万吨，同比减40.95%，上周去库量8.48万吨，同比降41.27% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&MR小涨，BR震荡，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，部分企业有重启或降负荷情况 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，全钢胎产成品库存增加，半钢胎库存下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至63.64万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.36万吨 [6] - 下游需求回暖，橡胶供应和库存增加，贸易风险犹存，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳 [7] - 截至7月10日，中国纸浆主流港口样本库存量217.9万吨，较上期降3.4万吨，环比降1.5%，6月纸浆进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增4.2% [7] - 国内进口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱处于传统淡季，估值偏低，国内反内卷对造纸行业情绪有提振，操作上暂时观望或短线操作 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 上周港口日均出库量环比大幅减少，回落至6万方以下，淡季特征明显 [8] - 截至7月11日，全国港口原木总库存322万方，环比降1万方，辐射松库存260万方，环比持平，库存总量偏低，压力较小 [8] - 利润不佳、新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]