报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热轧卷板操作评级为★☆☆，预判偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为★☆☆，预判偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅锰操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅铁操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场负反馈压力不大，但内需整体疲弱，“反内卷”主导市场走势，短期仍有反复，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2] - 铁矿短期走势跟随成材震荡，中长期供需宽松，反弹空间有限 [3] - 焦炭和焦煤“反内卷”影响有限，盘面升水，价格跟随钢材走势为主 [4][5] - 硅锰和硅铁跟随螺纹走势，价格跟涨乏力，预计价格较为承压 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹表需弱势趋稳、产量小幅回落，库存缓慢下降；热卷需求下滑、产量回落，库存小幅累积 [2] - 铁水产量缓慢回落但维持高位，6月地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速放缓，内需疲弱，出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运环比下降，国内到港量反弹但低于去年同期，港口库存去化 [3] - 需求端淡季终端需求偏弱，钢厂盈利主动减产动力不足，铁水短期维持高位 [3] - 宏观无超预期政策，市场乐观情绪降温，海外贸易不确定性下降 [3] 焦炭 - 焦化本周提涨全面落地，涨幅收缩，利润微薄，日产回落 [4] - 整体库存几无变动，贸易商采购意愿增加，碳元素供应充裕，下游铁水保持高位 [4] 焦煤 - 中蒙口岸恢复通关，炼焦煤矿产量回升，现货竞拍成交好转，终端库存抬升 [5] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水保持高位 [5] 硅锰 - 前期减产库存下降，周度产量回升，表内库存增加 [6] - 锰矿库存中长期累增，短期库存偏低，锰矿山挺价意愿增加 [6] - 北方某大型钢厂7月硅锰定价5850元/吨，首轮询盘5600元/吨，6月定价5650元/吨 [6] 硅铁 - 铁水产量小幅下降保持在239以上，北方某大型钢厂7月招标询盘5400元/吨，6月定价5500元/吨 [7] - 7月招标数量2700吨，较上轮增500吨，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升 [7] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，产端库存累增，下降来自仓单库存 [7]