报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [3] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润-400附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，6月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产情况、美国报价情况和新装置投产落地情况 [8] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差+100，非标价差中性，进口-500附近，出口今年能持续不错，非标价差中性，欧美维稳，PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多，可缓解供应压力到中性 [8] - PVC基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [13] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月9 - 15日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2385变为2390，华南现货从2415变为2395，鲁南折盘面从2450变为2455，西南折盘面从2540变为2475，河北折盘面维持2435，西北折盘面维持2575，CFR中国维持275，CFR东南亚维持333，进口利润维持6，主力基差从8变为 - 5，盘面MTO利润从 - 1138变为 - 1243，日度变化方面动力煤期货为0，江苏现货为5，华南现货为 - 10等 [2] 塑料 聚乙烯 - 2025年7月9 - 15日东北亚乙烯维持820，华北LL维持7190，华东LL从7300变为7290，华东LD维持9450，华东HD维持7850，LL美金维持850，LL美湾维持939，进口利润维持 - 145，主力期货从7278变为7221，基差从 - 90变为 - 80，两油库存维持73，仓单维持5956，日度变化方面东北亚乙烯为0，华东LL为 - 10等 [8] 聚丙烯 - 2025年7月9 - 15日山东丙烯维持6320，东北亚丙烯维持740，华东PP从7035变为7010，华北PP从7093变为7070，山东粉料从6870变为6830，华东共聚从7320变为7296，PP美金维持890，PP美湾维持1010，出口利润维持0，主力期货从7078变为7015，基差从 - 30变为 - 20，两油库存维持73，仓单从7351变为10317，日度变化方面山东丙烯为0，华东PP为 - 20等 [8] PVC - 2025年7月9 - 15日西北电石维持2250，山东烧碱从837变为857，电石法 - 华东从4850变为4900，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北从4450变为4550，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润从479变为387，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）从 - 80变为 - 80，日度变化方面西北电石为0，山东烧碱为20等 [12][13]