报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][9][10] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05、CY09合约收盘分别为13865、13835、13990、20135、20060、20180，涨跌幅分别为45、50、140、100、45、130，成交量增减幅分别为22661、109、59687、51、1、427，空盘量增减量分别为14474、501、21679、14、0、 - 773 [3] - 现货价格：CCIndex3128B为15272元/吨，跌23；Cot A为78.75美分/磅，涨0.70等 [3] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差30，跌5等；跨品种CY01 - CF01价差6270，涨55等；内外棉价差（1%关税）1356，跌152等 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2025年7月12日当周，美棉主产区平均气温82.81℉，同比低0.12℉，平均降雨量1.22英寸，同比高0.16英寸；截至2025年7月11日，2025/26年度印度棉种植面积928.3万公顷，较上一年度同期低23.9万公顷；截至2025年7月13日当周，印度棉花周度上市量13.3万吨，同比增长316%，2024/25年度累计上市量506.83万吨，同比下滑3% [6][7] - 交易逻辑：美棉短期略偏弱但有潜在利多；郑棉供应或偏紧，但向上空间可能有限 [8] - 交易策略：单边美棉震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强；套利观望；期权卖出看跌期权 [9][10] - 棉纱行业消息：全棉坯布市场行情冷清，织厂减产放假，坯布价格难跟进；本周郑棉震荡，纺企棉纱报价持平，预计纱价持稳 [11][13] 第三部分 期权 - 期权数据：如2025/7/16，CF509C14000.CZC标的合约价格13990.00，收盘价188.00，涨跌幅 - 9.2%等 [14] - 波动率走势：2025年7月16日棉花10日HV为4.4970，波动率略降，CF509 - C - 13800隐含波动率为9.3%等 [14] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9785，成交量PCR为0.4182，认购认沽成交量增加，市场看跌情绪缓解，建议卖出看跌期权 [15][16]