通胀数据情况 - 2025年6月美国CPI同比上升2.7%，环比上升0.3%，核心CPI同比上升2.9%，环比上升0.2%[2][11] - 6月能源项同比下降0.8%，降幅较5月收窄2.7个百分点；食品项同比上升3.0%，较5月上升0.1个百分点[3][16] - 6月核心商品同比增速较5月上升0.42个百分点至0.7%；核心服务同比上升3.616%，较5月上升约0.06个百分点[3][18] 通胀趋势分析 - 能源与粮食短期对通胀或略有拖累，核心商品通胀受关税支撑，核心通胀将连续上行[23][27] - 后续通胀总体水平或在核心通胀带动下持续上行，上行斜率不确定性高，持久性待观察[4][28] 对美联储决策影响 - 6月通胀反弹对美联储降息决策影响较小，关键看7 - 8月通胀反弹斜率[4][34] - 关税政策有变数增加美联储决策难度，居民通胀预期稳定下，2025年仍有降息可能，基准情形首次降息或在11月，全年1 - 2次[5][35] 风险提示 - 国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退[39]