研究院 黑色建材组 研究员 王海涛 期货研究报告|专题报告 2025-07-17 邝志鹏 策略摘要 2 月初，硅铁价格涨至相对高位，之后随着煤炭价格下跌，同时部分产区电价下调，合 金价格进一步走弱。6 月之后，伴随煤炭价格启稳反弹，硅铁价格出现一定程度上涨。 进入 7 月份，反内卷提振市场情绪，煤炭、钢铁板块出现显著上涨，带动硅铁价格出现 上涨，当前硅铁价格处于历年同期相对低位，且各产区仍处于亏损，关注反内卷对亏损 品种供给端的影响。 核心观点 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 硅铁产区处于亏损，关注电价对成本的影响 ■ 市场分析 硅铁价格重心下移，合金企业长时间亏损。受黑色系终端需求较弱及成本下移影响，硅 铁价格震荡下行。2025 年 1-6 月，硅铁企业长时间处于亏损， ...