报告核心观点 - 大盘缩量震荡，医药板块走强，短期大盘处于强势震荡区间，可把握热点方向结构性行情机会，关注“反内卷”、AI、红利和创新药方向，特别是带中报业绩预增属性个股；8月前市场处于做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可保持较高权益市场仓位；后续7月底政治局会议是重要观察窗口 [8][10] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：万得全A指数涨0.06%，上证指数跌0.03%，科创50指数涨0.14%，创业板指数跌0.22%，北证50指数涨0.27%，创新型中小企业风格跑赢，创新成长板块风格跑输；上证50指数跌0.23%，中证A100指数跌0.33%，沪深300指数跌0.30%，中证500指数跌0.03%，中证1000指数涨0.30%，中证2000指数涨0.64%，小微盘股板块风格跑赢，大盘股板块风格跑输；社会服务、汽车、医药生物涨幅居前，有色金属、银行、钢铁跌幅居前 [6][7] - 估值层面：上证指数市盈率（TTM）估值为15.28倍，处于历史后34.25%分位，市净率（LF）估值为1.39倍，处于历史后15.16%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为137.96倍，处于历史后97.99%分位，市净率（LF）估值为4.59倍，处于历史后42.76%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.21倍，处于历史后16.45%分位，市净率（LF）估值为4.16倍，处于历史后28.3%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.22倍，处于历史后50.82%分位，市净率（LF）估值为1.66倍，处于历史后20.03%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.04倍，处于历史后93.18%分位，市净率（LF）估值为4.99倍，处于历史后98.2%分位 [7] - 资金层面：万得全A指数3276家公司上涨，1928家公司下跌，涨停公司69家，跌停公司11家，全市场成交额14617.34亿元，较前一交易日减少1732.7亿元 [8] - 市场策略：大盘缩量震荡，医药板块走强，创新药方向受集采消息驱动上涨，短期或维持震荡，建议逢低关注，中长期具备投资价值；机器人概念活跃，受英伟达CEO言论刺激，叠加此前市场多笔重要采购，可继续逢低关注 [8][9] 基金研究 - 基金数据日跟踪（20250716）：7月16日，LOF基金价格指数上涨0.07%，ETF基金价格指数上涨0.09%；上证50ETF下跌0.18%，沪深300ETF下跌0.22%，中证500ETF下跌0.02%；标普500ETF下跌0.75%，日经225ETF下跌0.60%，德国30ETF下跌1.11%，法国CAC40ETF下跌1.39%；黄金ETF下跌0.46%，豆粕ETF下跌0.05%，嘉实原油LOF上涨0.14%；两市ETF总成交额约2831亿元，日内港股创新药类ETF品种表现相对突出 [12] - 基金重点池品种调整：调入中欧数字经济A（018993），因其是AH市场均衡配置的数字经济品种，配置及交易思路清晰，24/25年业绩出色；调入长城医药产业精选A（022286），因其在AH双市场均衡配置的医药品种中表现出色，有持仓跟踪意义；调出淳厚信泽A（007811），因基金经理变更以及池内均衡配置可选品种较多 [14] - 华夏华电清洁能源REIT与鹏华深圳能源REIT的主要差异：建设规模/装机容量上，华夏华电清洁能源REIT底层项目资产合计960.5兆瓦，机组寿命至2045年，发电量体量小于鹏华深圳能源REIT的1170兆瓦，机组寿命至2037年；收入结构上，华夏华电清洁能源REIT项目收入来源于发电、供热，供热收入占比约4 - 6%，容量电费收入占比约15 - 19%，鹏华深圳能源REIT项目收入主要来源于发电，容量电费收入占比约6%；参与市场化电力交易程度以及售电单价上，鹏华深圳能源REIT以市场化交易为主，华夏华电清洁能源REIT 2024年市场化电力交易收入占比提升至50%以上，鹏华深圳能源REIT市场化电力交易单价分别为0.4800元/千瓦时、0.4325元/千瓦时、0.4218元/千瓦时，华夏华电清洁能源REIT 2024年市场化交易折算单价约0.5838元/千瓦时；成本及可供分配金额体量上，鹏华深圳能源REIT项目原材料采购有长协支撑，成本更低、收入弹性较大，可供分配金额体量3亿元+，华夏华电清洁能源REIT项目原材料采购遵循市场化原则，营业成本占比约83 - 85%，可供分配金额体量1亿元+；基于多因素考虑，华夏华电清洁能源REIT二级市场表现或更稳健，鹏华深圳能源REIT可根据经营数据变化把握阶段性弹性机会 [16][17][18] 债券研究 - 债券市场综述：7月16日，1年期国债到期收益率下行0.8bp至1.36%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至30bp；1年期国开债到期收益率下行0.1bp至1.48%，10年期国开债到期收益率上行0.7bp至1.72%；DR001下行6.1bp至1.47%，DR007下行4.1bp至1.53%；国债期货10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%；3年期AAA级信用利差下行1.30bp至19.56bp，3年期AA - AAA级等级利差上行1.00bp至22.00bp [20] 重要财经资讯 - 宏观经济：7月16日，央行开展5201亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，当日755亿元逆回购到期，单日净投放4446亿元 [22] - 财经要闻：《重庆市2025年支持氢燃料电池汽车推广应用政策措施（征求意见稿）》发布，2025年1月1日起，对建成运行的加氢站按建设实际投资（不含土地成本）的30%补贴，单站补贴最高不超过300万元，对氢气终端销售价格不高于25元/千克的加氢站，按年度累计加氢量给予30元/千克、单站最高不超过300万元的运营补贴；2025年上半年，我国银发经济发展态势良好，养老服务和银发产品供给丰富，银发群体消费潜力释放，养老服务刚需多元增长，产业数字化蓄势待发；商务部办公厅发布《关于做好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策落实工作的通知》，各地商务主管部门应加强联动，对享受税收抵免的境外投资者及投资跟踪管理；2025年上半年全国移民管理机构累计查验出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%，其中内地居民1.59亿人次、港澳台居民1.36亿人次，同比分别上升15.9%、12.2%，外国人3805.3万人次、同比上升30.2%，免签入境外国人1364万人次，占比71.2%，同比上升53.9% [24][26][28][30] 行业及公司动态 行业动态 - 第十一批国采报量工作启动，部分集采规则优化：7月15日，第十一批国家组织药品集采报量工作启动，共涵盖55个品种；品种遴选条件优化，包括不纳入协议期内的国家医保谈判药品、新进入医保目录首年的竞价药品，排除2024年采购金额小于1亿元的品种、专利侵权风险高的品种以及部分特殊药品；报量和带量规则优化，增加按具体品牌报量模式，充分尊重临床变化与特殊需求；竞价规则优化，包括优化价差控制规则、实行“低价声明”、强化围标防范；集采规则优化有助于稳定仿制药企业集采降价预期，保护医药行业创新积极性，利好药品产业链，建议关注恒瑞医药等公司 [32][33][34] - 上半年全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%：今年上半年铁路建设优质高效推进，累计投产新线301公里；6月铁路客运延续增长，旅客发送量37330万人，同比+3.6%，上半年累计发送223581万人，同比+6.7%；货运方面，6月货运总发送量43760万吨，同比+2.3%，上半年累计发送255820万吨，同比+1.8% [37] - 巴西、哥伦比亚对华钢管产品作出反倾销终裁：巴西对自中国进口的奥氏体不锈钢管继续征收为期5年的反倾销税（浙江久立特材科技股份有限公司除外），税额为1340.52美元/吨；哥伦比亚对原产于中国的石油及天然气管道管以最低限价形式继续实施反倾销措施；2012年以来，巴西对原产于中国大陆的圆形焊接奥氏体不锈钢管反倾销税幅度显著增加；2025年1 - 5月，中国对巴西出口无缝管1.18万吨（同比+12.5%），货值2670.9万美元（同比+29.8%），吨均价约2262.7美元（同比+15.7%）；预计反倾销税影响我国对巴西出口管材类产品，但巴西及南美地区油气开发对管材类需求将持续增长 [39][40][41] - IDC：2025年二季度中国智能手机出货量同比下降4%：二季度中国智能手机市场收缩，整体出货量同比下降4.0%，降至6900万部，主要因消费者需求减弱以及政府补贴推动的增长势头放缓；华为重新夺回市场第一位置，二季度出货量为1250万部，同比下降3.4%，市场份额达到18.1%，vivo出货量下降10.1%，OPPO同比下降5% [43] 公司跟踪 - 道氏技术（300409.SZ）：产能释放带动业绩增长：公司2025年上半年预计归母净利润为2.2亿元 - 2.38亿元，同比增长98.77% - 115.03%；业绩增长原因包括优化运营管理、海外业务板块拓展、阴极铜产能提升、钴产品毛利率提升以及应收账款回款加快 [45] 湖南经济动态 - 湘股动态：大湖股份（600257.SH）控股股东增持公司股份致权益变动触及1%，控股股东西藏泓杉在1月20日至7月15日期间，累计增持股票数量为23,523,801.00股，累计成交金额为111,676,671.64元，权益变动后持股比例由25.4879%增加至26.6303% [47] - 湖南省地方动态及政策：2025年1至6月，全省地方一般公共预算收入完成1899.9亿元，增长1.8%，其中地方税收完成1120.1亿元，下降2.6%，非税收入完成779.8亿元，增长8.8%，非税占比41%；全省一般公共预算支出完成4702.3亿元，增长2.8% [48]