报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油交易或重回供需，中远期利空较为确定，留意地缘、对等关税以及大而美法案推进带来的潜在冲击，交易端维持逢高沽空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油期货数据 - 7月17日，Sc原油期货价格499.40元/桶，较上日涨2.70元、涨幅0.54%，较上周跌19.20元、跌幅3.70%；WTI价格65.53美元/桶，较上日涨0.56美元、涨幅0.86%，较上周涨0.52美元、涨幅0.80%；Brent价格67.28美元/桶，较上日涨0.65美元、涨幅0.98%，较上周跌0.54美元、跌幅0.80% [2] - Sc-WTI价差4.28美元/桶，较上日跌0.13美元、跌幅2.99%，较上周跌3.08美元、跌幅41.84%；Sc-Brent价差2.53美元/桶，较上日跌0.22美元、跌幅8.06%，较上周跌2.02美元、跌幅44.37%；Brent-WTI价差1.75美元/桶，较上日跌1.01美元、跌幅36.48%，较上周跌2.80美元、跌幅61.57% [2] - Sc月差方面，Sc_C1 - C2为6.60元/桶，较上日涨6.70元、涨幅6700.00%，较上周涨4.30元、涨幅186.96%；Sc_C1 - C6为22.10元/桶，较上日涨4.00元、涨幅22.10%，较上周跌13.40元、跌幅37.75%；Sc_C1 - C13为25.50元/桶，较上日涨1.40元、涨幅5.81%，较上周跌28.40元、跌幅52.69% [2] 原油现货数据 - OPEC一揽子原油价格68.35美元/桶，较上周涨0.36美元、涨幅0.53%；布伦特DTD价格68.17美元/桶，较上周跌1.05美元、跌幅1.52%；阿曼价格69.20美元/桶，较上周涨1.40美元、涨幅2.06%；迪拜价格68.75美元/桶，较上周涨0.95美元、涨幅1.40%；ESPO价格62.76美元/桶，较上周涨0.49美元、涨幅0.79% [2] - OPEC一揽子升贴水1.07美元/桶，较上日跌0.47美元、跌幅30.52%，较上周涨0.14美元、涨幅15.05%；布伦特DTD升贴水0.89美元/桶，较上日跌1.68美元、跌幅65.37%，较上周跌1.38美元、跌幅281.63%；阿曼升贴水1.92美元/桶，较上日涨2.02美元、涨幅2020.00%，较上周涨3.94美元、涨幅 - 195.05%；迪拜升贴水1.47美元/桶，较上日涨2.80美元、涨幅210.53%，较上周跌1.31美元、跌幅47.12%；ESPO升贴水 - 4.52美元/桶，较上日跌2.89美元、跌幅177.30%，较上周跌18.82美元、跌幅131.60% [2] 成品现货数据 - 柴油（华东）价格7036.45元/吨，较上日跌56.27元、跌幅0.79%，较上周跌380.55元、跌幅5.13%；汽油（华东）价格8078.18元/吨，较上日跌66.18元、跌幅0.81%，较上周跌384.27元、跌幅4.54% [2] - 柴油（华东）/Sc为14.089817，较上日跌0.19、跌幅1.33%，较上周跌0.21、跌幅1.48%；汽油（华东）/Sc为16.175775，较上日跌0.22、跌幅1.35%，较上周跌0.14、跌幅0.87%；柴油 - 汽油（华东）为 - 1041.73元/吨，较上日涨9.91元、涨幅 - 0.94%，较上周涨3.73元、涨幅 - 0.36% [2] 库存数据 - Sc仓单总量591.10万桶，较上周涨188.20万桶、涨幅46.71%；战略石油储备402.53百万桶，较上周涨0.24百万桶、涨幅0.06%；商业原油415.11百万桶，较上周跌5.84百万桶、跌幅1.39% [2] - EIA美国库欣原油22.22百万桶，较上周跌0.46百万桶、跌幅2.05%；汽油227.94百万桶，较上周跌2.08百万桶、跌幅0.90%；馏分油105.33百万桶，较上周跌4.07百万桶、跌幅3.72% [2] 持仓数据 - CFTC持仓方面，非商业净持仓23.30万张，较上周涨0.19万张、涨幅0.83%；商业净持仓 - 27.05万张，较上周跌1.15万张、跌幅4.44%；非报告净持仓3.76万张，较上周涨0.96万张、涨幅34.17% [2] 宏观与政策信息 - 美联储7月大概率不降息，9月降息预期超50%但较之前走低，货币政策或维持谨慎、可能滞后于经济数据，市场主流预期年内有2次降息 [2] - 贝森特称遴选美联储主席鲍威尔继任者的正式程序已启动，市场对继任者政策预期或偏鸽 [2] - 对等关税方面陆续有增量信息，对发展中国家不友好，主要经济体有对抗概率，中美关税休战截止日期有灵活性，市场认为特朗普可能在8月1日前降低关税税率 [2] - 特朗普签署大而美法案生效，其推进或对市场有渐进式、外溢式影响 [2] 地缘信息 - 伊以之间暂时平静，但仍未排除冲突再起可能，原油地缘溢价或锚向航道受阻，即便冲突再次升级，对油价影响幅度可能不如之前 [2] 操作建议 - 中期原油处于偏中性震荡格局，支撑与阻力分别参考65、68.3美元/桶附近，短线参考区间[65.1，65.8] [2] - 交易端维持逢高沽空思路、注意择时、或采用虚值看跌头寸，规避短线多头冲击，若美油短线再次下破65.1美元/桶支撑可尝试跟进 [2] 其他行业资讯 - 美国至7月11日当周EIA原油库存减少385.9万桶，汽油库存增加339.9万桶，精炼油库存增加417.3万桶，库欣原油库存增加21.3万桶，战略石油储备库存减少30万桶 [3] - 伊拉克无人机袭击致库尔德斯坦石油产量减少14万至15万桶/日 [4] - 黑海CPC混合油八月份出口量定为166万桶/日，与七月持平 [5] - 沙特采用新计量标准报告6月原油产量，使其与配额要求相符，上月“市场供应量”为936万桶/日，实际产量为975万桶/日 [5] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称伊朗准备好对新军事袭击回应，有能力对对手造成更大打击 [5] - 印度尼西亚副能源部长称将通过中长期合同从美国进口能源，可能减少从安哥拉、阿联酋等国的原油进口 [5] - 俄罗斯2025年前5个月石油产量2.11亿吨，同比下降3.5%，7月油价以卢布计价比2025年预算目标低11% [6] - 特朗普称与印度关税协议接近达成，可能与欧洲达成协议，8月1日关税政策重大，可能对小国征10%或15%关税 [6] - 欧盟提出近2万亿欧元（2.3万亿美元）预算案，2028年起生效，包括5896亿欧元竞争力、繁荣和安全基金，农业拟获2937亿欧元 [7] - 特朗普表示将很快发出小国关税信函，可能对其征“略高于10%”关税，对已宣布的“简单协议”满意 [8] - 特朗普称鲍威尔行动晚、表现糟，但无解雇计划，未来八月内会有变化，将任命表现出色人士 [8] - CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变概率95.9%，降息25个基点概率4.1%；9月维持不变概率43.7%，累计降息25个基点概率54.0%，累计降息50个基点概率2.2% [8]