报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球风险偏好快速增长，资金涌入美股、欧股和科技板块，现金配置降至警戒线以下，市场贪婪氛围浓厚或面临调整 [1] - 美国 6 月 CPI 未平息关税担忧，投资者削减 9 月降息预期，长债遭抛售，大量资金涌入期权市场押注 30 年期美债收益率上升 [1] - 关税压力扩散，价格压力未来几月或加剧，美联储可能按兵不动等待通胀与就业前景信号 [1] - Meta 准备砸数千亿美元建设大型数据中心，彰显对中期收入增长信心，释放 AI 资本支出周期未结束信号 [1] - 英伟达 CEO 称中国 AI 模型是世界级的，人工智能改变各行业，中国开源人工智能是全球进步催化剂 [1] - 法国 400 亿欧元财政调整方案围绕增收节支展开，主要靠削减开支，30 年期债券收益率升至 2011 年以来最高 [1] - 特朗普称可能月底出台医药关税，芯片关税推出时间线类似 [1] 全球经济逻辑 - 中国 GDP 上半年增长 5.3%，亚洲出口强劲，美国库存未增长，终端需求或强劲 [1] - 市场预期美联储 9 月降息且 2026 年加速降息，美国 6 月 Markit 制造业 PMI 终值 52.0 继续扩张 [1] - 中国 6 月 PMI 生产指数和新订单指数继续扩张，综合整治内卷式竞争有望提振上市公司业绩 [1] - 欧洲央行已降息 8 次，德国大规模武装扩军 30%，5 月工业产出环比增长 1.2%显露复苏曙光 [1]