报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内上行动能与下行动能均有限，预计以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，综合观点为震荡，核心逻辑是货币政策环境偏向宽松，但短期降息可能性不高 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [5] - 昨日国债期货均窄幅震荡整理，随着央行公开市场操作净投放流动性，流动性紧张局面有所缓解，且国债收益率接近政策利率，继续上行动能不足，国债期货下行空间受限 [5] - 国内需求端有效需求不足，下半年需偏宽松货币环境托底经济，利率有下调预期，国债期货存在反弹动能 [5] - 上半年经济整体表现有韧性，下半年政策发力节点可能在三季度末或四季度，短期内降息预期较低，国债期货短期内缺乏上行动能 [5]