报告核心观点 - 中美贸易谈判进展有限，内地经济刺激意愿不大，企业盈利改善有限，恒指阻力位在24,700点，相当于未来12个月预测市盈率11倍 [2] - 美国经济活动前景中性至轻微悲观，美联储对未来通胀不确定性持谨慎态度，加息门槛提高，节奏缓慢 [6] 市场回顾 - 中美经贸会谈后降低加征关税，互相保留10%关税，美国对中国进口货品关税降至30%，中国对美国进口货品降至10%，为期90日，6月伦敦谈判达框架协议，其他国家对等关税暂缓至8月1日 [2] - 恒指周三高开后反复向上，最多升277点，高见24,867点，之后回落，以全日最低位收市，收跌72点或0.3%，收于24,517点，大市全日成交2,590亿元 [7] - 美股周三回稳，三大指数升0.3%至0.5%，欧洲股市偏软，德法英股跌0.1%至0.6%，美汇受压，金价上升 [7] 中港股市短期展望 - 中美贸易谈判缺乏进展，内地现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水于高位流入速度放缓，恒指阻力料见24,700点 [2] 短期看好板块 - 旅游股因出入境客流量攀升，暑期旅游高景气可期；券商股因上证升穿3,500点，A+H上市热潮持续 [8] 宏观焦点 国内方面 - 国务院研究做强内循环重点政策举措，规范新能源车产业竞争秩序，全方位扩内需是保持经济发展战略之举 [4][10] - 人行开展5201亿元7天期逆回购操作，利率维持1.4厘，公开市场单日净投放4446亿元，为连续第5日净投放 [10] - 市监总局督促10家汽车生产商实施召回，涉及56款车型1,675辆车，消除车辆安全隐患 [10] - 王文涛表示要加快完善出口管制体系，推动高质量开放，重视安全 [10] - 国家能源局称全国周二电力负荷首破15亿千瓦，电力供应总体平稳，将做好迎峰度夏电力保供工作 [10] - 7家钾肥流通企业倡议增加钾肥供应，推动肥价回归合理水平 [10] - 中国财政部在澳门发行60亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，超额认购逾5倍 [10] 国外方面 - 特朗普将对150个国家设10%或15%关税，对日本或维持25%关税 [4] - 褐皮书显示美国经济活动前景呈中性至轻微悲观，多数地区非汽车消费支出下降，制造业活动小幅下降 [11] - 博斯蒂克指美国消费物价开始反映关税压力，通胀有上升压力 [11] - 美国6月最终需求PPI升2.3%，低于预期 [11] - 特朗普否认解雇鲍威尔 [11] - 中美贸易战“休战期”8月12日完结，美国财长称截止日期有灵活性，谈判态势良好，预计未来几周再会谈 [11] - 特斯拉Model Y L秋季推出，售价约40万元人民币 [4][11] - 欧盟提出2万亿欧元新预算，国防开支增5倍，需成员国和欧洲议会批准 [11] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧委官员就电动车交流，关注关税政策和投资环境 [11] - 加拿大对中国进口钢材加征25%关税，防止倾销 [11] 企业消息 上市与融资 - 维立志博今日起招股，集资最多约11亿元，预期7月25日挂牌 [5][12] - 稀宇科技秘密申请香港上市，估值约40亿美元；智谱计划上市，仍在权衡上市地 [12] - 奥克斯电气提交上市申请，拟在港交所主板上市，去年收入和净利润增长 [12] - 安克创新拟2026年初前在香港上市，融资约5亿美元 [12] - Klook研究赴美上市，集资3亿至5亿美元 [12] - 第四范式折让8.9%配股筹逾13亿元，用于研发、并购和企业用途 [5][13] 企业动态 - 港交所就缩短港股现货市场结算周期展开讨论，预计2027年底全球多数市场采用T+1或T+0结算 [5][12] - 美团王莆中称竞争对手低外卖单亏损比美免单券多 [5] - 京东外卖停用“超时20分钟免单”政策，改为“准时宝”服务，全职骑手突破15万，将投入20亿元升级福利 [12] - 比亚迪全品牌车型上线手车互联功能，兼容主流手机品牌 [12] - 小鹏汽车调高今年招聘计划至8000人，启动2026届校招 [13] - 德昌电机上季营业额缩2%，内地设合资公司拓展人形机器人业务 [5][13] - 特步国际第二季内地销售低单位数增长 [5][13] - 非凡领越斥资4.55亿元增持李宁股份，持股增至12.34% [13] - 微创医疗考虑将心律管理业务与微创心通合并 [13] - 新世界发展寻求出售11 SKIES商场，缓解流动性压力，部分贷款计划仍在磋商 [13] - 万科企业寻求部分银行贷款延长至多10年，降低流动性风险 [13] 外围市况展望 - 美联储6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，未来减息次数减少，加息门槛提高 [6] - 美国与多国贸易谈判部分有进展，但敲定最终协议需时，贸易战拖慢原油需求增长，OPEC+增加供应，限制油价上行空间 [6] 本周各地重要经济数据事项 - 中国6月出口、工业增加值等数据表现较好，但固定资产投资、房地产投资等数据有所下滑 [14] - 美国6月CPI、核心CPI等数据有一定变化，纽约州制造业调查指数表现较好 [14] - 英国6月CPI、核心CPI等数据上升 [14]