报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡季已至电解铝供需均趋弱，冶炼利润高企，建议高位沽空保值 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 16 日沪铝主力 2508 小幅上涨 0.42%报 20475，指数总持仓减少 7771 至 628056 手，08 - 09 升水报 40，升贴水震荡运行 [8] - 铸造铝合金 2511 收盘小幅上涨 0.23%报 19820，AD - AL 负价差 - 475，预计铸铝延续震荡，AD - AL 低位负价差结构保持 [8] - 国内电解铝运行产能维持高位，短期因产能置换有小幅下降，下游开工率维持弱势，终端淡季效应凸显，库存后续仍将累增，对价格支撑力度转弱 [8] 行业要闻 - 中国 2025 年 6 月原铝产量 381 万吨，同比增长 3.4%，因山东 - 云南电解铝二期置换，产量环比微降，7 月国内电解铝运行产能维持高位，云南第二批置换项目投产运行 [9] - 住房城乡建设部赴广东、浙江调研，要求促进房地产市场平稳、健康、高质量发展，因城施策、精准施策 [10] - 美国铝业公司预计位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂 2026 年中期完成重启，预计造成 9000 万至 1.1 亿美元净亏损，此前因西班牙全国性停电重启计划推迟 [10]