报告基础信息 - 报告行业：镍[1] - 报告日期：2025 年 7 月 17 日[2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖[3] 报告核心观点 - 当前镍产业链各环节表现持续趋弱，宏观情绪主导盘面，暂反弹对待，等待低位做多机会[9] 行情回顾与操作建议 - 16 日沪镍围绕 12 万整数关波动，主力 2508 收盘上涨 0.91%报 120550，指数总持仓减少 12098 至 151318 手[9] - 淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购为主，现货供应充足，金川镍平均升水 2050 元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间 -100 - 300 元/吨[9] - 矿端在产业链前端的支撑力度趋于转弱，印尼内贸红土镍矿升水已经开始走跌，后续矿价有进一步下行风险[9] - 镍铁整体议价区间下移，镍铁厂亏损加剧，部分减产，关税虽未直接影响镍进出口，但市场担忧拖累不锈钢终端外需，且正值传统消费淡季库存高企，夏季高温进一步削弱部分下游需求，难寻亮点[9] - 16 日硫酸镍价格持平报 27220，主因能源电池需求处于淡季支撑有限，预计硫酸镍持弱为主[9] 行业要闻 - 2025 年印尼镍矿实际产量仅为 1.2 亿吨，其中第一季度产量 5000 - 6500 万吨，第二季度 6000 - 6500 万吨，而 2025 年 1 - 6 月 RKAB 批准的配额量高达 3.641 亿吨，约为实际产量的三倍，产量不足主要因苏拉威西等主要矿区受雨季影响，上半年印尼仍从菲律宾进口了 460 万吨镍矿[10] - 自 2025 年 1 月以来，受国内销售义务（DMO）政策、生物柴油掺混比例从 B40 提高至 B50、新增出口费用以及全球最低税（GMT）等税费影响，印尼镍产业成本压力持续攀升，APNI 正通过制定符合 IRMA 标准的 ESG 规范，并对 57 项本土法规进行差距分析，以提升印尼镍产业的国际声誉，巩固其全球市场领导地位[11] - 保加利亚正式启用欧盟目前最大规模的在运营电池储能系统，位于中北部城市洛维奇的巴尔干工业园区，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成，该项目由保加利亚能源部长主持揭幕，标志着保加利亚向在一年内部署 10,000 兆瓦时电池储能容量目标迈出第一步，此前该国在一项储能招标中已授出近 9,713 兆瓦时的项目，该储能系统由 Advance Green Energy AD 开发，仅用六个月即建设完成，打破去年启用的 25 兆瓦/55 兆瓦时储能系统所保持的国内纪录[11] - 土耳其 Odtu - Gunam 研究所与 Necmettin Erbakan 大学合作的研究团队开发出一种采用镍（Ni）接触且几乎不含银（Ag）的 TOPCon 太阳能电池，其银用量低于 0.5 毫克/瓦，远低于传统银接触电池所需的 13 - 20 毫克/瓦，但仍实现了几乎相同的效率（23.66% 对比 23.71%），该团队使用掺银镍浆料，并通过优化接触结构，在大幅降低银使用量的同时保持了高性能，此项创新有望显著降低生产成本，提高太阳能电池制造的可持续性与可扩展性[11] - 可再生能源储能公司 Apatura 已获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近一项 100 兆瓦电池储能系统（BESS）项目的规划许可，该项目占地约 8 英亩，旨在通过储存多余的可再生能源以应对高峰需求，增强英国电力系统的韧性，这是 Apatura 在过去 17 个月内获得批准的第十个储能项目，使其已获批的储能总容量超过 1.6 吉瓦，项目在公众咨询期间未收到任何反对意见，预计在建设和运营阶段将创造直接就业机会，并带动间接就业，项目建成后，将助力苏格兰实现其“到 2045 年实现净零排放”及“50%能源消费来自可再生能源”的目标，Apatura 强调该项目在稳定电网、优化能源调配以及推动低碳经济转型中将发挥关键作用[11]