报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前外部环境更趋复杂，“对等关税”政策致全球经济不确定性加大，央行维持支持性货币政策对期债价格有支撑，但“反内卷”政策驱动部分大宗商品价格走强，短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动或加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2509合约下跌0.05%，持仓量有所减少 [2] - 上一交易日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行4.2bp，DR007利率下行5.66bp，GC007利率下行4.3bp [2] 现货市场 - 上一交易日中国各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.13bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为25.05bp [2] - 上一交易日美国10Y国债收益率下行4bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行1.3bp [2] 宏观消息 - 7月16日央行开展5201亿元逆回购操作，当日755亿元逆回购到期，单日净投放4446亿元 [3] - 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实等工作 [3] - 全国政协主席王沪宁表示要全方位扩大国内需求并做好成果应用转化 [3] - 7月1 - 13日全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，新能源市场零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%，新能源市场零售渗透率58.1% [3] - 美国6月PPI环比持平，同比上升2.3%，核心PPI同样持平，同比上涨2.5% [3] - 特朗普称大概率不会解雇鲍威尔，还提及考虑让凯文·哈塞特、贝森特担任美联储职位 [3] 行业信息 - 7月16日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限品种有涨跌 [3] - 美债收益率集体下跌，分析认为受特朗普拟解雇鲍威尔消息影响，资金流入避险资产 [3] 评论及策略 - 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.66%，央行公开市场操作净投放资金，市场资金面稳定，海外美债收益率回升为主，国内部分经济数据有不同表现，稳地产政策出台预期增强 [3]