报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强，国内整体供过于求明显，出口政策未超预期放开，预计今日走势震荡 [4] 各部分内容总结 尿素概述 - 基本面：国际局势波动致尿素供应紧张，印度招标价预计抬升，国际价格偏强；国内开工率回落但仍偏高，库存总体偏高，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落，农业需求预期转淡，整体供过于求明显，出口政策未超预期放开，基本面整体中性 [4] - 基差：UR2509合约基差979，升贴水比例5.3%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存124万吨，增加5.5万吨，偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多且增多，偏多 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际价格偏强，国内供过于求，出口政策未超预期放开，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强 [5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求弱 [5] - 主要逻辑：国际供应和国内需求边际变化 [5] - 主要风险点：出口政策变化 [5] 行情数据 - 现货行情：现货交割品、山东现货、河南现货价格均为1830元，无变化；FOB中国价格2582元 [6] - 期货盘面：UR09合约价格1733元，涨2元；UR01价格1710元，涨3元；UR05价格1727元，涨4元；UR2509合约基差97，降2 [6] - 库存：仓单2630，无变化；UR综合库存124万吨，UR厂家库存103.5万吨，UR港口库存20.5万吨 [6] 供需平衡表 - 2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速波动，产量、净进口量、表观消费量、实际消费量等均有变化；2025E产能预计达4906，增速11.0% [10]