报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年以来国内大规模设备更新持续推进，带动医疗设备招投标需求释放，上市公司报表端业绩有望改善 [3][11] - 头部公司受益于设备更新招投标复苏，国产设备企业招投标走势与行业趋同 [4][18] - 建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等 [5][21] 各部分总结 设备招投标景气度 - 2025年上半年我国医疗器械招投标整体市场规模超800亿元，同比增长超60%，各月规模同比持续增长，6月增速回落但绝对值仍高景气 [3][11] - 2025年6月国内大规模设备更新及县域医共体设备更新活跃，采购由辽宁等省份推动，以影像设备为核心，基层升级需求释放 [3][11] 高端影像设备采购 - 6月超声采购规模13.91亿元（yoy+49%）、CT 19.38亿元（yoy+59%）、MRI 15.31亿元（yoy+64%）、DR 2.69亿元（yoy+49%） [4][12] - 6月DSA采购规模7.30亿元（yoy+19%）、消化道内镜4.38亿元（yoy+21%） [4][15] 国产设备企业招投标 - 6月迈瑞6.23亿（yoy+15%）、联影7.69亿元（yoy+35%）、开立1.02亿元（yoy+73%）、澳华0.27亿元（yoy - 46%） [4][18] 投资建议依据 - 2025年设备更新政策值得期待，拟发行超长期国债1.3万亿元用于相关建设和更新，医疗装备有望受益 [21] - 设备更新推动招标恢复，企业报表端有望迎拐点，如迈瑞医疗、开立医疗业绩有望改善 [21]