报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期宽幅震荡，有一定上行空间但中长期支撑上行的可持续性不强 [1] - 白糖震荡，等待 9、1 合约反套机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三 ICE 美棉跌 0.04% 报 68.56 美分/磅，CF509 涨 1.16% 报 13990 元/吨，主力合约持仓增 21677 手至 58.84 万手，新疆地区棉花到厂价 15215 元/吨降 71 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级 15272 元/吨降 30 元/吨；美国 ppi 数据环比持平同比涨 2.3%，美元指数跳水美棉收平；新年度丰产预期强，供需宽松，基本面支撑有限，短期震荡难改；国内郑棉期价重心上移持仓增加，基本面驱动因素有限，低进口、低库存等对棉价有支撑但新增驱动少；2025 年国内新棉产量或超 700 万吨，需求端短期难大幅好转，上行驱动有限 [1] - 白糖：印度投资及信用评级机构 ICRA 预计 2025/26 榨季印度食糖产量达 3400 万吨，较上榨季 2960 万吨增 15%；广西制糖集团报价 6020 - 6090 元/吨下调 10 元/吨，云南制糖集团报价 5810 - 5850 元/吨持平，加工糖厂主流报价 6200 - 6450 元/吨个别下调 10 元/吨；印度估产高位，盘面震荡无明显方向，国内现货报价略下调成交一般，静待 6 月进口数据 [1] 日度数据监测 - 棉花：9 - 1 价差 125 环比 95，主力基差 1282 环比 - 170，新疆现货 15215 环比 - 71，全国现货 15272 环比 - 30 [2] - 白糖：9 - 1 价差 166 环比 - 7，主力基差 272 环比 - 16，南宁现货 6050 环比 - 10，柳州现货 6080 环比 - 10 [2] 市场信息 - 7 月 16 日棉花期货仓单 9643 张降 73 张，有效预报 223 张 [3] - 7 月 16 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15215 元/吨，河南 15323 元/吨，山东 15226 元/吨，浙江 15508 元/吨 [3] - 7 月 16 日纱线综合负荷 49.9 降 0.3，纱线综合库存 30.2 持平，短纤布综合负荷 48.1 降 0.1，短纤布综合库存 33.8 持平 [3] - 7 月 16 日白糖现货价格：南宁 6050 元/吨降 10 元/吨，柳州 6080 元/吨降 10 元/吨 [3] - 7 月 16 日白糖期货仓单 22289 张降 313 张，有效预报 0 张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1 价差、1% 关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表 [6][8][9][10][11][12] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1 价差、仓单及有效预报等图表 [15][16][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]