报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外开工维持高位，中国到港压力大，港口库存快速累积，下游MTO方面部分检修计划待兑现，港口短期现实偏弱；内地煤头甲醇短期检修，供应下滑，传统下游虽有季节性淡季，但部分开工尚可，需求韧性足，工厂库存压力不大，呈现内地强于港口的格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、各地区甲醇与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位涉及元/吨 [6][8][10] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 展示内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差、不同地区与中国CFR价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [26][30][34] 甲醇开工、库存 展示甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [36][38] 地区价差 展示鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表，单位为元/吨 [40][46][49] 传统下游利润 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [55][60] 市场要闻与重要数据 - 内地：Q5500鄂尔多斯动力煤425元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润648元/吨，多地甲醇价格有变动，隆众内地工厂库存352340吨，西北工厂库存218000吨，内地工厂待发订单243119吨，西北工厂待发订单113600吨 [1] - 港口：太仓甲醇2382元/吨，CFR中国277美元/吨，多地甲醇价格有变动，隆众港口总库存790200吨，下游MTO开工率85.15%，各地区价差有变动 [2] 市场分析 海外开工高位，到港压力大，港口库存累积，下游MTO部分检修待兑现，港口短期偏弱；内地煤头甲醇检修，供应降，传统下游部分开工好，需求有韧性，工厂库存压力不大，内地强于港口 [2] 策略 - 单边：09合约逢高做空套保 [3] - 跨期：MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [3] - 跨品种：无 [3]