报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，CMA有挺价预期，目前博弈见顶时间及下行斜率 [3] - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [4] - 策略上主力合约震荡，套利为多12空10，逢高空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹各船期价格不同，如马士基31周价格为1855/3110，CMA 8月下半月船期报价3085/5245等 [1] 地缘端 - 也门胡塞武装15日对以色列两地实施军事行动，重申将继续行动直到以方停止对加沙的侵略并解除封锁 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港7月剩余3周周均运力30.35万TEU，8月周均运力31万TEU，7月有5个空班，8月有2个空班，马士基8月新增两艘加班船，总计运力约29000TEU [2] 合约情况 - 8月合约：7月下半月线下价格，PA联盟均值3100 - 3300美元/FEU，OA为3200 - 3500美元/FEU等，8月CMA仍有挺价预期，预估7月21日和28日SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间及下行斜率 [3] - 10月合约：以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注马士基加班船对定价策略的影响 [4] - 12月合约：淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上 [4] 期货与现货价格 - 截至2025 - 07 - 16，集运指数欧线期货所有合约持仓86287.00手，单日成交122392.00手，各合约有不同收盘价格 [5] - 7月11日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2099.00美元/TEU等，7月14日SCFIS（上海 - 欧洲）2421.94点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付141艘，合计119.4万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付46艘，合计68.93万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [6]