报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性，期权策略建议暂缓 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应相对偏紧，旺季需求体现不明显，有色板块整体偏弱拖累铅价走势，操作以高抛低吸或观望为主 [4] - 铅市场消费表现偏淡，沪铅 2507 合约交割前后铅锭社会库存累增，下游畏跌慎采，炼厂低价与下游避险观望并存，仅部分贸易商逢低接货，市场成交偏淡 [2] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-16，LME 铅现货升水为 -31.90 美元/吨，SMM1铅锭现货价降至 16750 元/吨，较前一交易日降 100 元/吨 [1] - SMM 上海铅现货升贴水降至 -30.00 元/吨，较前一交易日降 25 元/吨；SMM 广东铅现货降至 16775 元/吨，较前一交易日降 125 元/吨；SMM 河南铅现货降至 16775 元/吨，较前一交易日降 75 元/吨；SMM 天津铅现货升至 16825 元/吨，较前一交易日变化 -75 元/吨 [1] - 铅精废价差为 0 元/吨，较前一交易日无变化；废电动车电池降至 10250 元/吨，较前一交易日降 25 元/吨；废白壳为 10175 元/吨，较前一交易日无变化；废黑壳降至 10525 元/吨，较前一交易日降 50 元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-16，沪铅主力合约开于 16930 元/吨，收于 16895 元/吨，较前一交易日降 35 元/吨，全天成交 32614 手，较前一交易日降 988 手，持仓 53407 手，较前一交易日增 740 手，日内价格震荡，最高点 16945 元/吨，最低点 16855 元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于 16900 元/吨，收于 16885 元/吨，较昨日午后收盘降 0.06% [2] 库存方面 - 2025-07-16，SMM 铅锭库存总量为 6.3 万吨，较上周同期增 0.23 万吨 [3] - 截止 7 月 17 日，LME 铅库存为 269225 吨，较上一交易日降 1850 吨 [3]