报告行业投资评级 - 铜：中性 [7] - 套利：暂缓 [7] - 期权：暂缓 [7] 报告的核心观点 - 本周沪铜价格震荡走低，因Comex对LME价差在特朗普关税政策影响下扩大，非美国市场铜价走低，国内铜价受抑制、社库累高，操作上观望 [7] 相关目录总结 期货行情 - 2025年7月16日，沪铜主力合约开于77960元/吨，收于77980元/吨，较前一交易日收盘跌0.14%；夜盘开于77810元/吨，收于77950元/吨，较昨日午后收盘降0.01% [1] 现货情况 - SMM数据显示1电解铜现货对2508合约报价升水70 - 120元/吨，均价95元/吨，较前日下跌40元/吨，现货价格区间为77970 - 78150元/吨 [2] - 沪铜早盘从78080元/吨下行，多次探底77900元/吨后回升，午盘收于78030元/吨，当月进口亏损约500元/吨 [2] - 平水铜因货源紧张维持70 - 100元/吨升水，贵溪等优质铜升水100 - 130元/吨，湿法铜价格持稳，俄罗斯铜以贴水100元/吨成交 [2] - 预计交割期间仓单流出有限，短期现货价格将保持坚挺，但地区价差可能扩大，常州等地成交价或继续回落 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 美国6月PPI年率录得2.3%，为2024年9月以来新低，市场预期为2.5%；月率录得0%，为1月以来新低，市场预期为0.2%，因服务业价格下降 [3] - 特朗普展示解雇美联储主席鲍威尔的信函草稿并征求意见，交易员认为九月美联储降息可能性超50% [3] - 欧盟提出近2万亿欧元（2.3万亿美元）预算案应对挑战 [3] 国内 - 今年二季度国内生产总值绝对额为341778亿元，比上年同期增长5.2% [3] 矿端 - 7月16日，智利矿业公司安托法加斯塔2025年第二季度铜产量为160100吨，环比增长3%，上半年产量为314900吨，同比增长11% [4] - 2025年第二季度黄金产量为48300盎司，环比增长13%，上半年产量为91200盎司，同比增长36% [4] 冶炼及进口 - 7月16日，WBMS报告显示2025年5月全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨；1 - 5月产量为1129.79万吨，消费量为1103.44万吨，供应过剩26.34万吨 [5] - 2025年5月全球铜精矿产量为157.52万吨，1 - 5月为770.03万吨 [5] - 7月16日，自由港印尼分公司预计2025年铜精矿产量达296.4万吨，出口145万吨，产量预估低于此前的329万吨 [5] 消费 - 7月16日，调研国内31家铜杆生产企业和6家贸易商，当日铜杆订单量为1.4万吨，较上一交易日减少0.14万吨，环比减少9.38% [6] - 其中精铜杆订单量为1.18万吨，较上一交易日减少0.08万吨；再生铜杆订单量为0.22万吨，较上一交易日减少0.06万吨，环比减少21.35%，实际成交价格77800 - 77900元/吨自提，77850 - 78000元/吨送到 [6] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化850吨至121000吨，SHFE仓单较前一交易日变化109吨至50242吨 [6] - 7月14日国内市场电解铜现货库14.76万吨，较此前一周变化0.39万吨 [6] 表格数据 |项目|今日（2025 - 07 - 17）|昨日（2025 - 07 - 16）|上周（2025 - 07 - 10）|一个月（2025 - 06 - 17）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)
SMM：1铜
升水铜
平水铜
湿法铜
洋山溢价
LME（0 - 3）|95
110
85
15
66
- 48|135
165
110
15
66
- 62|70
95
40
- 40
65
51|30
70
5
- 70
60
73| |库存
LME
SHFE
COMEX|121000
81462
216149|110475
-
214507|107125
84589
201203|107325
-
177850| |仓单
SHFE仓单
LME注销仓单占比|50242
11.43%|50133
14.48%|21336
36.20%|47051
55.58%| |套利
CU10 - CU08连三 - 近月
CU09 - CU08主力 - 近月
CU09/AL09
CU09/ZN09
进口盈利
沪伦比（主力）| - 80
0
3.81
3.54
- 221
8.09|50
180
3.82
3.54
- 131
8.13| - 680
- 280
3.82
3.54
- 679
8.24| - 570
- 160
3.85
3.60
- 912
8.09| [26][27][28]