报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 铁路投资高景气，动车组维保需求进入爆发期，业务结构优化，新产业和海外市场贡献增量，费用优化驱动公司盈利高增，预计公司2025 - 2027年收入和EPS增长，维持“买入”评级 [5][6][8][9] 各部分总结 市场表现 - 暂无相关内容 业绩预增情况 - 中国中车2025年7月11日发布半年度业绩预增公告，预计2025年半年度归母净利润67.22 - 75.62亿元，同比增长60% - 80%；扣非归母净利润62.16 - 70.56亿元，同比增长85% - 110% [4] 投资要点 - 铁路投资高景气，动车组维保需求进入爆发期，2025年旅客和货物计划发送量、春运客流量增长，投产新线2600公里，2024年公司新签动车组销售和维修订单高增，预计铁路装备板块延续强势增长 [5] - 业务结构优化，新产业+海外市场贡献增量，2024年新产业收入863亿元且连续多年增长，清洁能源装备业务增长较快，2025年国际业务新签订单预计增长 [6] - 费用优化驱动公司盈利高增，2025年第一季度营业收入486.71亿元，同比增长51.23%，归母净利润30.53亿元，同比增速202.79%，铁路装备业务收入同比提升93.63%，销售、管理和研发费用率下降推动净利率提升 [8] - 盈利预测，预计公司2025 - 2027年收入分别为2667.94、2833.67、2997.09亿元，EPS分别为0.47、0.52、0.56元，当前股价对应PE分别为15.8、14.5、13.3倍，维持“买入”投资评级 [9] 财务预测 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为5.2%、8.3%、6.2%、5.8%，归母净利润增长率分别为5.8%、9.7%、9.2%、8.7%，ROE分别为5.9%、6.2%、6.5%、6.8% [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025 - 2027年毛利率分别为21.5%、21.6%、21.7%等 [12]