成品油消费税改革:我国开展黑加油点专项整治活动,炼油及销售行业集中度有望提升
报告行业投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 国家开展黑加油点专项整治活动并加强消费税征收执法力度,推进改革,合法企业竞争环境更公平,非法企业或被清除,行业集中度有望提高 [7] - 政策推动我国炼能走向规范化、规模化 [7] 相关政策 - 2024年5月国家发改委等五部门发布计划,到2025年底全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内,能效标杆水平以上产能占比超30%,淘汰200万吨/年及以下常减压装置等 [2] - 2024年7月中央提出深化财税体制改革,推进消费税征收环节后移并下划地方等 [2] - 2025年7月应急管理部部署6 - 12月开展黑加油点专项整治行动,打击非法成品油生产和销售行为 [7] 行业现状 - 2023年我国12.3万座加油站,民营约6.4万座占52%,分布于山东、河南等地;2024年我国成品油消费量3.9亿吨,民营加油站销量约1.0亿吨占25% [7] - 截至2024年底我国炼化产能9.55亿吨/年,接近红线,由央企三桶油、其他国企、民营地炼构成 [7] 相关标的 - 中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK) [8]