报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍和不锈钢市场多空交织，需关注底部支撑 [1] - 日内沪镍走势震荡，菲律宾到港库存上升使镍矿支撑松动，七月印尼第二期镍矿基准价下调，镍铁成交价企稳，不锈钢部分大厂减产，新能源链路以销定产，印尼APNI拟修订HPM公式或提振镍价底部支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，波动率历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可60%比例卖出沪镍主力合约，50%比例卖出看涨期权 [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求担心原料价格上涨，可依据采购计划买入远月沪镍合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 核心矛盾 - 沪镍走势震荡，菲律宾到港库存上升致镍矿支撑松动，七月印尼第二期镍矿基准价下调，受下游需求薄弱影响 [3] - 镍铁日内成交价企稳，八月铁厂成交有上移，需关注后续成交趋势 [3] - 不锈钢部分大厂进入减产周期，现货低价资源减少，盘面有所上探 [3] - 新能源链路维持以销定产，印尼APNI拟修订HPM公式，若落地对镍价底部支撑有提振 [3] 利多与利空解读 - 利多因素包括刚果钴矿禁矿延续、印尼APNI拟修订HPM公式、印尼缩短镍矿配额许可周期、印尼美国关税谈判或涉及镍产业链走势 [4] - 利空因素包括不锈钢进入传统需求淡季去库缓慢、镍铁产业链矛盾加深过剩局面不改、纯镍库存高企、镍矿季节性库存上升底部支撑松动 [4][5] 盘面数据 - 镍盘面日度数据显示，沪镍主连等合约价格环比下跌，成交量、持仓量、仓单数环比下降，主力合约基差环比大幅下降 [6] - 不锈钢盘面日度数据显示，不锈钢主连等合约价格环比有涨有跌，成交量、持仓量环比上升，仓单数环比下降，主力合约基差环比上升 [7] 产业库存 - 国内社会镍库存39173吨，较上期增加1144吨；LME镍库存207282吨，较上期减少6吨；不锈钢社会库存990.8吨，较上期增加12.8吨；镍生铁库存33233吨，较上期减少4301吨 [8]