报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂窄幅震荡运行，YP09做缩可考虑部分止盈，待有所走扩后可继续考虑逢高做缩，期权建议观望 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年7月17日，豆油2509收盘价8072元，涨30元；棕榈油2509收盘价8796元，涨74元；菜油2509收盘价9440元，跌30元。各油脂不同地区现货价及基差有相应涨跌 [3] - 月差收盘价：2025年7月17日，豆油9 - 1月差42元，涨跌0；棕油9 - 1月差20元，涨2元；菜油9 - 1月差66元，跌6元 [3] - 跨品种价差：2025年7月17日，09合约Y - P价差 - 724元，跌44元；OI - Y价差1368元，跌60元；OI - P价差644元，跌104元；油粕比2.66，跌0.04 [3] - 进口利润：2025年7月17日，8月船期马来&印尼24度棕榈油盘面利润 - 119元，CNF价1040美元；8月船期鹿特丹毛菜油盘面利润 - 797元，FOB价1026美元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第28周，豆油商业库存106.6万吨，上周104.9万吨，去年同期102.0万吨；棕榈油商业库存56.3万吨，上周53.8万吨，去年同期47.9万吨；菜油商业库存70.6万吨，上周71.9万吨，去年同期41.5万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印尼种植园基金预计2025年棕榈油征税收入约30万亿印尼盾，印尼正在研究将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至7月11日商业库存56.3万吨，环比增5.21%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，短期累库制约上涨，预计震荡运行可回调试多 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量229.54万吨，开机率64.52%，截至7月11日商业库存104.94万吨，环比增2.91%，国内大豆到港多，压榨量高，短期累库制约上涨，整体震荡 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海菜籽压榨量3.7万吨，开机率9.86%，截至7月11日沿海库存70.6万吨，环比减1.3万吨，欧洲菜油FOB报价1020美元附近，进口利润倒挂收窄，现货购销清淡，基差稳中降，短期政策扰动多，单边大区间震荡，关注买船及政策变动 [10] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂窄幅震荡运行 [12] - 套利：YP09做缩可部分止盈，待走扩后逢高做缩 [13] - 期权：观望 [14] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [17][20]