报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 基本面矿端后续精矿供应偏紧问题或长期持续，成本端对铜价有支撑 供给方面国内供给量预计继续提升 需求方面，铜价走低刺激国内下游备库情绪，现货市场成交积极性回升，国内宏观政策加码使消费端预期走强，对铜需求有支撑 整体沪铜基本面或供需双增，产业库存虽有积累但仍处低位，消费预期偏暖 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱略收敛 操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价77,840.00元/吨，环比-140.00；LME3个月铜9,599.50美元/吨，环比-35.50 [2] - 主力合约隔月价差20.00元/吨，环比-10.00；主力合约持仓量153,791.00手，环比-6666.00 [2] - 期货前20名持仓-4,039.00手，环比+4268.00；LME铜库存121,000.00吨，环比+10525.00 [2] - 上期所库存阴极铜81,462.00吨，环比-3127.00；LME铜注销仓单12,325.00吨，环比-300.00 [2] - 上期所仓单阴极铜42,139.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78,020.00元/吨，环比-40.00；长江有色市场1铜现货78,035.00元/吨，环比-70.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）66.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价51.00美元/吨，环比-2.50 [2] - CU主力合约基差180.00元/吨，环比+100.00；LME铜升贴水（0 - 3）-64.49美元/吨，环比-16.22 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.52万吨，环比-50.98；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-43.79美元/千吨，环比+0.46 [2] - 铜精矿江西68,320.00元/金属吨，环比-70.00；铜精矿云南69,020.00元/金属吨，环比-70.00 [2] - 粗铜南方加工费800.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.20万吨，环比+4.80；未锻轧铜及铜材进口量464,000.00吨，环比+34000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海54,790.00元/吨，环比-100.00 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价600.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海66,950.00元/吨，环比-50.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85；电网基本建设投资完成额累计值2,039.86亿元，环比+631.69 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,657.56亿元，环比+10423.72；集成电路产量当月值4,505,785.40万块，环比+270785.40 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.96%，环比-0.27；40日历史波动率9.12%，环比-0.17 [2] - 当月平值IV隐含波动率10.15%，环比-0.0065；平值期权购沽比1.62，环比+0.0102 [2] 行业消息 - 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实等工作 [2] - 全国政协主席王沪宁表示要围绕全方位扩大国内需求形成研究成果并做好转化 [2] - 7月1 - 13日全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，新能源市场零售渗透率58.1% [2] - 美国6月PPI环比持平，同比上升2.3%，核心PPI环比持平，同比上涨2.5% [2] - 美联储“褐皮书”显示经济活动略有增加，前景呈中性至略微悲观态势 [2]