报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅三大下游行业对其总需求呈现放缓趋势，操作上建议短期暂时观望，中长线依旧高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8745元/吨，环比60；主力合约持仓量381048手，环比 -43；前20名净持仓 -70457手，环比 -2674；广期所仓单50215手；8 - 9月工业硅价差 -10，环比 -15 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9200元/吨，环比0；421硅平均价9500元/吨，环比0；Si主力合约基差455元/吨，环比 -60；DMC现货价10800元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1720元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨，环比5500；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；铝合金ADC12长江现货平均价20100元/吨，环比0；光伏级多晶硅海外市场价4.94美元/千克，环比0.72；未锻轧的铝合金出口数量24179.3吨，环比7624.27；有机硅DMC当周开工率69.41%，环比1.17；铝合金产量164.5万吨，环比11.7；铝合金出口量20187.85吨，环比 -337.93 [2] 行业消息 - 传言大厂复产计划取消，西北中小企业开工维稳，西南地区以国企、自备电、有机硅保供企业开炉为主；美国6月PPI年率录得2.3%，不及预期的2.5%，为2024年9月以来新低，前值从2.6%上修至2.7%，美国经济短期开始放缓，后续预计国内有望逐步跟随降息，短期需观望美联储政策 [2] 供需分析 - 供应端：本期工业硅现货价格大幅上行，西北伊犁化肥补贴政策稳定执行，大型企业无减产停产消息，西南区域生产成本下降，保山复产积极，怒江、德宏复产未达预期，四川厂家保障供应及依托自备电厂维持生产，整体开工率无明显增长 [2] - 需求端：下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域。有机硅市场现货价格走高，企业生产利润恢复，成本小幅上涨，企业加码生产，支撑工业硅；多晶硅主流企业减产，行业降负荷运行，下游光伏需求下滑，对工业硅需求下滑；铝合金企业按需补库，库存增长，价格持平，被动去库存，对工业硅需求难拉动。三大下游行业对工业硅总需求放缓 [2] 操作建议 短期暂时观望，中长线依旧高空思路 [2]