报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期有政策预期，商品情绪面为主导因素 [2] - 纯碱供应宽松，利润下滑，后续产量预计下滑，天然碱法将成主流；玻璃产线复产，产量上行但处底部，刚需生产明显，开工率和利润好转，光伏玻璃持平；国内纯碱企业库存增加，预计继续累库，纯碱供给宽松，需求底部徘徊，价格承压 [2] - 玻璃供应端产线复产，产量上升但处底部，刚需生产，行业利润改善，后续复产力度有望增加；需求端地产形势不乐观，7月数据下滑，下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力；后续玻璃回落后底部有政策传闻托底 [2] - 操作上建议纯碱主力逢低多，玻璃逢高布局看跌期权、逢低布局期货多头 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1225元/吨，环比涨17元/吨；玻璃主力合约收盘价1092元/吨，环比涨22元/吨 [2] - 纯碱主力合约持仓量1559642手，环比降39415手；玻璃主力合约持仓量1522202手，环比降4105手 [2] - 纯碱前20名净持仓 -473312手，环比降22482手；玻璃前20名净持仓 -392954手，环比增24900手 [2] - 纯碱交易所仓单2815吨，环比降379吨；玻璃交易所仓单797吨，环比无变化 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差 -46元/吨，环比涨6元/吨；玻璃合约9月 - 1月价差 -92元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 纯碱基差 -8元/吨，环比降4元/吨；玻璃基差18元/吨，环比降3元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1200元/吨，环比降10元/吨；华中重碱1250元/吨，环比无变化 [2] - 华东轻碱1125元/吨，环比无变化；华中轻碱1175元/吨，环比无变化 [2] - 沙河玻璃大板1088元/吨，环比降4元/吨；华中玻璃大板1100元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率81.32%，环比无变化；浮法玻璃企业开工率75.68%，环比无变化 [2] - 玻璃在产产能15.84万吨/年，环比增0.06万吨/年；玻璃在产生产线条数224条，环比增2条 [2] - 纯碱企业库存188.4万吨，环比增2.06万吨；玻璃企业库存6710.2万重箱，环比降198.3万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比增5347.77万平米；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比增2737.29万平米 [2] 行业消息 - 7月16日全国电力负荷首破15亿千瓦 [2] - 国常会深入实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新政策 [2] - 国常会规范新能源汽车产业竞争秩序，督促车企落实支付账期承诺 [2] - 英伟达重启H20对华销售，询价激增或引发降价 [2] - 何立峰称中国将推动全球产业链供应链互利共赢 [2]