报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、木材、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主；苹果操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场情况不同，操作上多建议暂时观望，部分可日内或短线操作 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅上涨，国产棉现货销售基差坚挺，产业链原料强，纯棉纱价涨，下游跟进；市场认为上涨存逼仓可能；内地纺企开机下行、成品库存累积，新疆纺企开机仍高；6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减62.89万吨，库存仍存偏紧预期；关注中美贸易谈判细节；操作上暂时观望或日内操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西6月下半月降雨多，甘蔗收割进度受影响，压榨量同比降、制糖比同比增，整体收割慢，甘蔗压榨量和产糖量同比降幅大，7月降雨减少，关注后续生产；国内郑糖震荡，6月底广西累计销糖514.06万吨，同比增61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比降33.08万吨，销售节奏快，现货压力轻；美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库存储商出货积极，冷库苹果价走弱；时令水果多且价低，天气热，苹果需求低；剩余库存不多，库存压力不大，7月11日全国冷库苹果库存82.44万吨，同比减40.95%；市场交易重心转向新季度，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量足，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR上涨，BR震荡，国内天然橡胶现货小涨，合成橡胶现价总体涨，外盘丁二烯出口价稳定，泰国原料市场价涨；全球天然橡胶供应进入高产期，6月合成橡胶产量70.3万吨，同比增3.7%，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大降，部分装置有重启或降负荷情况，上游丁二烯装置开工率大降；6月中国橡胶轮胎产量1.03亿条，同比下滑1.1%，上周全钢胎开工率小回升、半钢胎开工率大回升，部分停产检修企业恢复正常，全钢胎产成品库存增加、半钢胎库存下降；本周青岛地区天然橡胶总库存增至63.64万吨，青岛保税区和一般贸易库存均增，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.36万吨；下游需求回暖，橡胶供应和库存增加，贸易风险犹存，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆期货小涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳；7月10日中国纸浆主流进口样本库存量217.9万吨，较上期降3.4万吨，环比降1.5%；6月纸浆进口同比仍偏高，6月进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增4.2%；国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处传统淡季；纸浆估值偏低，近期国内反倾销对情绪有提振；操作上暂时观望或短线操作 [6] 原木 - 期价大幅反弹，现货主流报价持稳；期价反弹因现货价处历史低位、下行空间小，港口到货量和库存低位，现货价有上涨预期；7月新西兰原木报价环比涨，外商报价涨使现货价底部上移，支撑期价；上周进口日均出库量环比大减，回落至6万方以下，淡季特征明显；7月11日全国港口原木总库存322万方，环比降1万方，辐射松库存260万方，环比持平，全国原木库存总量偏低，库存压力小；因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端利多，但国内需求处淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [7]