报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆★，热卷★☆☆，铁矿★☆☆，焦炭★☆☆，焦煤★☆★，锰硅★☆☆，硅铁★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 低库存格局下市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力及终端需求和国内外政策变化；预计铁矿短期走势跟随成材震荡，注意波动放大风险；各品种受“反内卷”主导维持强势，政策措施待落地节奏有反复 [2][3] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹表需大幅下滑、产量回落、库存累积，热卷需求回升、产量和库存下滑，铁水产量缓慢回落维持高位，低库存下负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力 [2] - 6月地产投资大幅下滑，基建和制造业投资增速放缓，内需疲弱，出口高位，“反内卷”主导市场，政策待落地，关注终端需求和政策变化 [2] 铁矿 - 供应端全球发运环比下降，国内到港短期高位后期或下滑，港口库存去化无累库压力；需求端淡季需求弱但钢厂盈利不减产，铁水维持高位，海外贸易不确定性降，市场对政策有预期，预计短期跟随成材震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦化第一轮提涨落地涨幅收缩，利润微薄，日产回落，库存无变动，贸易商采购意愿增加，碳元素供应充裕，下游铁水高位，“反内卷”影响有限，盘面升水，跟随钢材走势 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，乌海环保检查影响拉运，煤矿产量回升，现货成交好转价格上涨，终端库存抬升，总库存下降，产端去库，碳元素供应充裕，下游铁水高位，“反内卷”影响有限，盘面升水，跟随钢材走势 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，前期减产库存降但周度产量回升库存增加，锰矿库存中长期累增短期偏低，矿山挺价意愿增加，跟随螺纹走势，价格跟涨乏力承压 [7] 硅铁 - 日内价格震荡下行，铁水产量小降，北方钢厂7月招标询盘价降、数量增，出口维持高位，金属镁产量升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存降产端累库，跟随螺纹走势，价格跟涨乏力承压 [8]