报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，维持评级；重点推荐公司石头科技、科沃斯，投资评级均为买入 [8][10] 报告的核心观点 - 扫地机欧洲市场前景广阔，规模增长稳定，整体渗透率低但各地区同比上升，需求增长好 [3][8] - 市场竞争激烈，中国新兴品牌挤占老牌国际品牌份额，头部企业采取价格带策略抢占份额，行业短期盈利能力承压 [3][7][8] - 产品技术迭代趋缓，均价趋同，竞争策略差异化，追觅高端化、科沃斯稳健、石头科技抢占份额并有望迎来盈利修复拐点 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场纵览 - 整体上，2024年欧洲市场规模达20.69亿美元，占全球近1/3，自2022年以来销量稳定增长，2024年销售额同比增8.82%；在全球扫地机渗透率前十国家和地区中占6席，挪威和西班牙渗透率超20%，是重要扫地机市场 [6][20] - 局部上，欧洲市场分散，按地理区域可分五个市场，北欧和中欧渗透率高且提升幅度靠前；各地区需求增速良好；国家层面，西班牙、德国和法国规模突出，挪威、西班牙和捷克渗透率前三，各国渗透率仍偏低，开发潜力大；西班牙高渗透率得益于本土品牌和电商普及；各头部品牌APP下载量反映市场规模呈良好增长趋势 [27][28][33][48] 竞争格局 - 整体份额上，中国新兴品牌挤占老牌国际品牌，中国品牌在西欧、东欧、俄语区逐步取得引领地位，iRobot市场份额下滑 [48][50] - 老牌巨头iRobot产品力落后，收购被终止，调整围绕降本展开，仍未走出低谷期 [54][56] - 中国品牌崛起，石头在德、挪优势显著且加强西南欧布局，科沃斯布局中欧和西欧，追觅开拓多方市场，悠飞布局英、荷、德；西南欧国家成增量市场 [57][61][67] 产品策略 - 起因上，扫地机核心技术成熟，突破性进步未现，各品牌面临挑战，德国市场价格竞争早有迹象 [68][70] - 应对上，头部品牌拓宽价格带，石头科技下沉策略调整，先降价后推低价格带单品，渠道改革成效初显；科沃斯稳健维持高端价格段；追觅进攻高端市场，新品布局聚焦高端，高端价格段拓展成效初显 [72][80][88] - 结果上，石头科技份额提升显著，中低端销量份额和德国高端市场份额增长；各品牌用户口碑有差异，石头评分领先 [93][96] 投资建议 - 看好石头科技、科沃斯，欧洲市场成长空间广阔但竞争激烈，行业盈利能力短期承压，石头科技产品策略调整好，盈利修复拐点逐步确立，两公司有望率先迎来盈利和规模提升 [8]