核心观点 - 中短利率债年初以来表现持续偏弱，这种表现是对去年中短利率债相对偏强表现的修复 [2] - 去年中短利率债偏强主要由于央行对长端利率风险的提示及购买国债所致 [2] - 从利差角度看，中短债或不会继续相对偏弱，至少会跟随市场大势 [2] - 央行开启国债买卖对短债仍有至关重要的影响 [2] 行业表现 前五名行业 - 通信：1月涨幅15.7%，3月涨幅32.7%，1年涨幅49.0% [1] - 综合：1月涨幅9.9%，3月涨幅19.6%，1年涨幅70.5% [1] - 电子：1月涨幅9.4%，3月涨幅11.0%，1年涨幅35.8% [1] - 国防军工：1月涨幅8.6%，3月涨幅16.6%，1年涨幅38.6% [1] - 电力设备：1月涨幅8.4%，3月涨幅14.7%，1年涨幅28.3% [1] 后五名行业 - 美容护理：1月跌幅2.4%，3月涨幅2.4%，1年涨幅15.5% [1] - 煤炭：1月跌幅2.2%，3月跌幅2.7%，1年跌幅13.2% [1] - 交通运输：1月跌幅1.6%，3月涨幅2.1%，1年涨幅8.7% [1] - 石油石化：1月跌幅1.3%，3月涨幅7.5%，1年跌幅2.1% [1] - 公用事业：1月涨幅0.6%，3月涨幅3.8%，1年跌幅0.3% [1] 晨报回顾 - 《朝闻国盛：关税对通胀的影响开始显现——美国6月CPI点评》2025-07-17 [1] - 《朝闻国盛：右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析》2025-07-16 [1] - 《朝闻国盛：白银的市场认知差》2025-07-15 [1]