期货研究 烧碱：需求支撑强，旺季预期仍在 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2484 840 2625 141 2025 年 7 月 18 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 以山东地区为基准，山东液碱市场价格平稳，局部持稳观望，高度碱有前期订单支撑下，库存低位，但 涨价后高价走货不佳。低度碱高价走货放缓，各厂走货表现不一，库存有增有降。 【市场状况分析】 宏观方面，短期国内受反内卷影响，整体商品情绪偏强，而外部关注 8 月份贸易战可能超预期的风险。 在美国反通胀、国内反通缩的背景下，烧碱暂时是震荡市。 从基本面看，7 月烧碱检修产能较 6 月减少明显，7 月检修主要集中在西北、华东。同时，烧碱 7-8 月 份新增产能或达到 110 万吨，因此供应压力会逐步增加，不过厂家在出口方面存在超卖情况，新增产能压力 基本被出口消化。需求端，非铝需求淡季，支撑偏弱，氧化铝的烧碱库存中性，出口方向支撑强，低价补库 意愿较强。 总之 ...