报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [5] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 不同地区燃料油数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|420.81|410.97|412.56|410.02|414.59|4.57| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|475.48|469.20|466.16|462.35|466.28|3.93| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-2.86|-3.55|-3.12|-2.55|-2.80|-0.25| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|681.86|673.49|674.99|662.64|681.38|18.74| |鹿特丹VLSFO - GO M1|-206.38|-204.29|-208.83|-200.29|-215.10|-14.81| |LGO - Brent M1|23.03|23.04|23.87|22.42|23.77|1.35| |鹿特丹VLSFO - HSF M1|54.67|58.23|53.60|52.33|51.69|-0.64|[2] 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|412.36|411.55|404.43|405.67|404.37|-1.30| |新加坡180cst M1|421.80|421.36|414.93|417.60|417.12|-0.48| |新加坡VLSFO M1|497.43|507.96|496.15|494.41|492.44|-1.97| |新加坡GO M1|87.89|90.87|87.86|88.17|88.46|0.29| |新加坡380cst - Brent M1|-2.86|-4.96|-4.13|-3.75|-3.68|0.07| |新加坡VLSFO - GO M1|-152.96|-164.48|-154.01|-158.05|-162.16|-4.11|[2] 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|404.43|402.60|395.38|400.29|397.47|-2.82| |FOB VLSFO|504.95|514.89|501.64|496.46|497.73|1.27| |380基差|-6.05|-7.05|-6.98|-5.43|-6.22|-0.79| |高硫内外价差|-7.6|-5.9|-7.0|-5.8|-6.2|-0.4| |低硫内外价差|16.4|16.5|16.1|13.5|13.0|-0.5|[3] 国内FU数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2855|2883|2828|2854|2849|-5| |FU 05|2803|2825|2788|2804|2794|-10| |FU 09|2911|2922|2840|2880|2863|-17| |FU 01 - 05|52|58|40|50|55|5| |FU 05 - 09|-108|-97|-52|-76|-69|7| |FU 09 - 01|56|39|12|26|14|-12|[3] 国内LU数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3520|3583|3529|3546|3508|-38| |LU 05|3451|3502|3451|3467|3446|-21| |LU 09|3640|3694|3639|3630|3580|-50| |LU 01 - 05|69|81|78|79|62|-17| |LU 05 - 09|-189|-192|-188|-163|-134|29| |LU 09 - 01|120|111|110|84|72|-12|[4]