报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强但国内整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：国际局势波动使尿素供应紧张、印度招标价预计抬升致国际尿素价格偏强，国内开工率回落但仍偏高、库存总体偏高，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落、农业需求预期转淡，整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，交割品现货1760（-70），基本面整体中性[4] - 基差：UR2509合约基差17，升贴水比例1.0%，偏多[4] - 库存：UR综合库存124万吨（+5.5），偏空[4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，国内整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡[4] - 利多因素：国际价格偏强[5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求弱[5] - 主要逻辑：国际供应，国内需求边际变化[5] - 主要风险点：出口政策变化[5] 行情数据 |分类|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1760（-70），山东现货价格1760（-70），河南现货价格1760（0），FOB中国价格2584 [6]| |期货盘面|UR09合约价格1743（+10），UR01价格1718（+8），UR05价格1730（+3），UR2509合约基差17（-80） [6]| |库存|仓单数量2630（0），UR综合库存124万吨（+5.5），UR厂家库存103.5万吨，UR港口库存20.5万吨 [4][6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [10]