报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 7月17日生猪注册仓单444手，主力合约（LH2509）减仓4190手，持仓约6.48万手，最高价14075元/吨，最低价13905元/吨，收盘于14060元/吨 [2] - 全国生猪出栏价7月17日为14.28元/公斤，较前一日跌0.15元/公斤，跌幅1.04%；河南出栏价14.4元/公斤，较前一日跌0.15元/公斤，跌幅1.03%；四川出栏价13.61元/公斤，较前一日跌0.1元/公斤，跌幅0.73% [6] - 期货价格方面，01、03、05、07、09、11合约价格均有不同程度上涨，涨幅在0.11%-0.79%之间；河南主力基差较前一日降200元/吨，降幅37.04% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加，下半年消费比上半年好 [3] - 历史情况看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑并存，空头认为养殖端降重难、供应压力未完全释放、后续出栏增加且二三季度需求支撑有限；多头认为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整，核心逻辑是到12月生猪出栏量或逐月增加，猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹有望继续走强，削弱散户降重意愿支撑猪价；2509合约对现货价格基本平水，短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示全国生猪出栏价、样本企业屠宰量、白条均价、玉米全国粮库收购平均价、期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据图表 [7][8][10][13]