报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场驱动有限，盘面窄幅波动，欧佩克会议后原油价格震荡偏强，FU、LU单边价格受成本支撑，但中期原油市场有平衡表转松预期，限制价格上行空间，近日油价回撤带动盘面下跌，原油端趋势转弱后市场驱动有限 [1] - 高硫燃料油市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，现货端供应充裕、库存偏高，结构性支撑因素仍存，需裂解价差回调吸引炼厂需求回升，市场将重新获得支撑 [1] - 低硫燃料油市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强形成支撑，上半年国产量同比显著下滑，供应压力有限，但剩余产能充裕，中长期航运业碳中和趋势将替代其市场份额，压制市场前景 [1] - 低硫燃料油当前市场结构稍强于高硫端，高低硫价差近期连续走阔，但结构性矛盾未完全逆转，价差暂时不具备大幅上涨空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.28%，报2863元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.89%，报3580元/吨 [1] - 欧佩克会议后原油价格震荡偏强，FU、LU单边价格受成本支撑，中期原油市场有平衡表转松预期，限制价格上行空间，近日油价回撤带动盘面下跌，原油端趋势转弱后市场驱动有限 [1] - 高硫燃料油市场结构弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，裂解价差从高位显著回落，现货端供应充裕、库存偏高，结构性支撑因素仍存，需裂解价差回调吸引炼厂需求回升，市场将重新获得支撑 [1] - 低硫燃料油市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强形成支撑，上半年国产量同比显著下滑，供应压力有限，但剩余产能充裕，中长期航运业碳中和趋势将替代其市场份额，压制市场前景 [1] 策略 - 高硫方面震荡，低硫方面震荡 [3] - 跨品种逢高空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC） [3] - 跨期前期FU反套头寸可逐步止盈 [3] - 期现无操作建议，期权无操作建议 [3]