报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性，期权策略建议暂缓 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应相对偏紧，旺季需求体现不明显，有色板块整体偏弱拖累铅价，操作上以高抛低吸或观望为主 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-17，LME铅现货升水为 -31.02 美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降 50 元/吨至 16700 元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货升贴水均有不同变化，铅精废价差无变化，废电动车电池价格无变化，废白壳和废黑壳价格均降 25 元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-17，沪铅主力合约开于 16900 元/吨，收于 16845 元/吨，较前一交易日降 50 元/吨，全天成交 31395 手，较前一交易日降 1219 手，持仓 51951 手，较前一交易日降 1456 手，夜盘收于 16825 元/吨，较昨日午后收盘降 0.27% [2] - 河南地区冶炼厂库存偏低，个别企业暂停散单出货，部分持货商报价对沪期铅 2508 合约贴水 130 - 100 元/吨出厂；湖南地区冶炼厂库存下滑并挺价出货，报价对 SMM1铅均价平水出厂，部分企业已售罄暂停报价，贸易商报价对沪铅 2508 合约贴水 180 元/吨出厂；江西地区持货商报价对 SMM1铅升水 50 - 100 元/吨出厂 [2] - 铅价连续走弱，下游逢低备库积极性偏低，普遍观望慎采，市场成交清淡 [2] 库存方面 - 2025-07-17，SMM铅锭库存总量为 6.9 万吨，较上周同期增 0.56 万吨，LME铅库存为 270950 吨，较上一交易日增 1725 吨 [3]