报告核心观点 - 能源化工期权涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 策略上构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价512 涨9 涨幅1.79% 成交量7.77万手 持仓量3.05万手 [3] - 液化气PG2509最新价3992 持平 成交量3.00万手 持仓量5.86万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2385 涨16 涨幅0.68% 成交量44.95万手 持仓量65.39万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4384 涨17 涨幅0.39% 成交量20.05万手 持仓量27.87万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7033 涨23 涨幅0.33% 成交量16.75万手 持仓量41.53万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4966 涨22 涨幅0.44% 成交量77.77万手 持仓量96.63万手 [3] - 塑料L2509最新价7235 涨26 涨幅0.36% 成交量18.15万手 持仓量43.42万手 [3] - 苯乙烯EB2509最新价7255 涨34 涨幅0.47% 成交量16.80万手 持仓量24.51万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14885 涨315 涨幅2.16% 成交量33.38万手 持仓量15.15万手 [3] - 合成橡胶BR2508最新价11705 涨185 涨幅1.61% 成交量6.94万手 持仓量1.84万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6848 涨134 涨幅2.00% 成交量15.97万手 持仓量11.63万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4782 涨74 涨幅1.57% 成交量69.18万手 持仓量107.55万手 [3] - 短纤PF2509最新价6452 涨98 涨幅1.54% 成交量11.19万手 持仓量11.88万手 [3] - 瓶片PR2509最新价5964 涨70 涨幅1.19% 成交量3.74万手 持仓量3.79万手 [3] - 烧碱SH2509最新价2496 涨22 涨幅0.89% 成交量37.30万手 持仓量16.45万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1231 涨15 涨幅1.23% 成交量135.93万手 持仓量155.96万手 [3] - 尿素UR2509最新价1743 涨9 涨幅0.52% 成交量13.72万手 持仓量19.80万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.51 降0.06 持仓量PCR0.64 降0.02 [4] - 液化气成交量PCR0.54 降0.55 持仓量PCR0.51 降0.02 [4] - 甲醇成交量PCR0.54 持平 持仓量PCR0.85 降0.06 [4] - 乙二醇成交量PCR0.42 降0.09 持仓量PCR0.80 降0.02 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.08 降0.11 持仓量PCR0.63 升0.02 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.22 降0.48 持仓量PCR0.29 降0.02 [4] - 塑料成交量PCR0.85 降0.26 持仓量PCR0.74 升0.01 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.67 降0.30 持仓量PCR0.78 升0.01 [4] - 橡胶成交量PCR0.23 升0.04 持仓量PCR0.36 升0.01 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.37 降0.19 持仓量PCR0.55 持平 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.83 升0.16 持仓量PCR0.73 降0.01 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.82 升0.08 持仓量PCR0.76 降0.03 [4] - 短纤成交量PCR1.05 降0.32 持仓量PCR1.27 持平 [4] - 瓶片成交量PCR0.28 降0.08 持仓量PCR0.96 升0.04 [4] - 烧碱成交量PCR0.76 降0.03 持仓量PCR0.57 升0.02 [4] - 纯碱成交量PCR0.39 升0.02 持仓量PCR0.30 持平 [4] - 尿素成交量PCR0.71 升0.17 持仓量PCR0.76 降0.04 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位640 支撑位500 购最大持仓4673 沽最大持仓1386 [5] - 液化气压力位4500 支撑位3700 购最大持仓1726 沽最大持仓609 [5] - 甲醇压力位2950 支撑位2200 购最大持仓32281 沽最大持仓18116 [5] - 乙二醇压力位4350 支撑位4300 购最大持仓7560 沽最大持仓6838 [5] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 购最大持仓6453 沽最大持仓3988 [5] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4800 购最大持仓37591 沽最大持仓5064 [5] - 塑料压力位7700 支撑位7000 购最大持仓3726 沽最大持仓4426 [5] - 苯乙烯压力位7500 支撑位7200 购最大持仓2912 沽最大持仓2320 [5] - 橡胶压力位16000 支撑位13000 购最大持仓7139 沽最大持仓3119 [5] - 合成橡胶压力位12000 支撑位11000 购最大持仓6056 沽最大持仓2665 [5] - 对二甲苯压力位7300 支撑位6500 购最大持仓3658 沽最大持仓1955 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位3800 购最大持仓27682 沽最大持仓18183 [5] - 短纤压力位7300 支撑位6000 购最大持仓1168 沽最大持仓963 [5] - 瓶片压力位6200 支撑位5600 购最大持仓463 沽最大持仓301 [5] - 烧碱压力位3400 支撑位2200 购最大持仓16633 沽最大持仓6192 [5] - 纯碱压力位2080 支撑位1100 购最大持仓94991 沽最大持仓39544 [5] - 尿素压力位1900 支撑位1700 购最大持仓11668 沽最大持仓10446 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.71% 加权隐波率31.38% 降0.17% [6] - 液化气平值隐波率18.07% 加权隐波率21.14% 升0.06% [6] - 甲醇平值隐波率15.775% 加权隐波率19.86% 降0.30% [6] - 乙二醇平值隐波率11.01% 加权隐波率13.15% 升0.39% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.635% 加权隐波率11.08% 升0.19% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.905% 加权隐波率19.95% 升0.65% [6] - 塑料平值隐波率8.825% 加权隐波率11.27% 降0.51% [6] - 苯乙烯平值隐波率16.745% 加权隐波率18.35% 降0.62% [6] - 橡胶平值隐波率18.015% 加权隐波率22.49% 降0.62% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.315% 加权隐波率28.94% 降0.32% [6] - 对二甲苯平值隐波率18.19% 加权隐波率21.67% 降0.73% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.835% 加权隐波率19.73% 升0.03% [6] - 短纤平值隐波率13.63% 加权隐波率15.81% 升0.16% [6] - 瓶片平值隐波率12.975% 加权隐波率18.49% 升1.31% [6] - 烧碱平值隐波率25.13% 加权隐波率27.10% 降0.53% [6] - 纯碱平值隐波率26.91% 加权隐波率31.16% 降0.66% [6] - 尿素平值隐波率21.485% 加权隐波率22.71% 降0.18% [6] 各品种期权策略与建议 原油期权 - 基本面OPEC+增产 美国供给回暖 [7] - 行情短期偏弱 [7] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示空头增加 压力位500 支撑位510 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [7] 液化气期权 - 基本面供给分歧减小 需求端有不确定性 [9] - 行情短期偏空 [9] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示空头增强 压力位4500 支撑位3700 [9] - 策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 甲醇期权 - 基本面国内开工将回升 港口累库加快 [9] - 行情短期窄幅震荡 [9] - 期权隐含波动率均值偏下 持仓量PCR显示震荡偏弱 压力位2950 支撑位2200 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [9] 乙二醇期权 - 基本面港口库存底部区间 去库将放缓 [10] - 行情上方有压力的弱势偏空震荡 [10] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位4350 支撑位4300 [10] - 策略构建做空波动率策略 构建现货多头套保策略 [10] 聚丙烯期权 - 基本面贸易商累库 港口去库 [10] - 行情上方有空头压力的偏弱走势 [10] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位7500 支撑位6800 [10] - 策略构建现货多头套保策略 [10] 橡胶期权 - 基本面价格反弹 下游需求无明显变化 [11] - 行情低位盘整 [11] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位15000 支撑位13000 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 聚酯类（PTA）期权 - 基本面负荷上升 检修季结束 [12] - 行情上方有压力的偏弱走势 [12] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位5000 支撑位3800 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [12] 烧碱期权 - 基本面产能利用率有升有降 [13] - 行情近期偏多头上涨 [13] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR报收于0.80附近 压力位3400 支撑位2200 [13] - 策略构建现货领口套保策略 [13] 纯碱期权 - 基本面企业库存累计 [13] - 行情偏多头低位盘整 [13] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示偏弱震荡 压力位2080 支撑位1100 [13] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [13] 尿素期权 - 基本面供需差下降 企业库存下跌 [14] - 行情空头压力线下震荡 [14] - 期权隐含波动率均值偏下 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位1900 支撑位1700 [14] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建现货套保策略 [14]