报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际宏观不确定性减弱、风险偏好上升，国内宏观预期增强，市场或交易强现实与强预期，外矿发运减弱、到港量高位回落使库存趋向去化，需求维持高位，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注政治局会议政策增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 市场接受特朗普TACO交易，中美关税影响边际减弱，美联储降息预期升温，市场风险偏好积极，提振大宗商品估值；国内货币、财政政策提前发力，存量政策托底，增量政策预期强，宏观面对铁矿石价格有积极作用，短期宏观预期主导价格走势，叠加基本面预期扭转，宏观面与基本面共振 [2] 供应方面 - 近期外矿发运进入阶段性回落周期，澳洲BHP、FMG矿山7月上旬检修，巴西发运中位偏高水平；短期到港量预计高位回落，近端供给压力减弱，但外盘价格回升至100美金/吨，若持续高位或刺激非主流矿供应增加 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量止降回升，本期日均铁水产量242.44（环比+2.63），钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程深度亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求有韧性，国内高需求支撑价格 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗增加，库存下降，价格上涨使钢厂补库预期偏强；到港量高位回落，疏港量与铁水量回升，本期港口库存微幅增加，预计后期库存趋于平稳或小幅下滑 [2] 价格 - 价格震荡偏强运行 [2]