报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期在众多因素推动下，郑棉期价上方或仍有一定空间，短期振幅或较大，关注09合约套利空间，策略上可考虑卖出价格较高的虚值看涨期权，同时买入价格较低的虚值看跌期权 [1] - 白糖以区间偏强对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉涨0.41%，报68.84美分/磅，CF509涨2.19%，报14250元/吨，主力合约持仓增19226手至58.76万手，新疆棉花到厂价15316元/吨，涨101元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15354元/吨，涨82元/吨。国际宏观驱动有限，美元指数重心上移，新年度全球棉花供需宽松，美棉库销比偏高；国内郑棉期价重心上移，持仓增加，9 - 1、9 - 11价差走强，因库存偏低和短期天气因素扰动，但新年度棉花丰产预期强，需求端难大幅好转，拖累上方空间 [1] - 白糖2025年6月我国成品糖产量33.7万吨，同比增31.6%；1 - 6月累计产量940.4万吨，同比增5.7%。广西制糖集团报价6020 - 6090元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5810 - 5850元/吨，持稳；加工糖厂主流报价区间6180 - 6590元/吨，少数下调20 - 30元/吨。原糖受美国可乐改配方传闻影响期价收高，国内国产糖报价松动，成交一般，加工糖厂开工率高，市场关注6月进口数据，暂无明确方向 [1] 日度数据监测 - 棉花9 - 1价差290，环比165，主力基差1104，环比 - 178，新疆现货15316，环比101，全国现货15354，环比82 [2] - 白糖9 - 1价差169，环比3，主力基差252，环比 - 20，南宁现货6050，环比0，柳州现货6080，环比0 [2] 市场信息 - 7月17日棉花期货仓单9585张，降58张，有效预报223张 [3] - 7月17日国内各地区棉花到厂价：新疆15316元/吨，河南15411元/吨，山东15302元/吨，浙江15617元/吨 [3] - 7月17日纱线综合负荷49.9，持平；纱线综合库存30.1，降0.1；短纤布综合负荷48.1，持平；短纤布综合库存33.8，持平 [3] - 7月17日白糖现货价格：南宁6050元/吨，持平，柳州6080元/吨，持平 [3] - 7月17日白糖期货仓单21857张，降432张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]