报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 南美需求启动，草甘膦和草铵膦存在投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 草甘膦部分 - 截至7月14日我国草甘膦价格2.55万元，同比上周+0.79%，同比上月+7.16% [5] - 截至7月14日行业库存仅3.41万吨，较年内高点去化60.76%，供需矛盾显著缓解 [5] - 我国草甘膦90%以上用于出口，4、5月中国出口到巴西的草甘膦同比分别+43.71%/+137.27%，6 - 8月巴西播种旺季南美需求有望集中释放 [5] - 全球总产能约118万吨/年，中国占81万吨/年（68.6%），拜耳孟山都占37万吨/年（31.4%），若拜耳因诉讼风险退出高风险业务，全球产量或骤减36.68%，中国龙头份额有望显著提升 [5] - 截至7月14日草甘膦价格较底部上涨25.62%，价格回暖趋势确立，当前处于过去5年价格分位的8.70%，距离最高报价有约2.15倍上涨空间 [5] - 建议关注江山股份、兴发集团、新安股份、广信股份、和邦生物、扬农化工、中农立华、中农联合等 [5] 草铵膦部分 - 截至7月11日草铵膦库存为8960吨，较上周-8.94%，行业库存去化开启 [5] - 草甘膦抗性杂草问题日益严重，草铵膦可部分替代草甘膦，随着国内草铵膦企业扩产，草铵膦草甘膦价差逐步缩小，截至7月14日，草铵膦/精草铵膦（50%母液）价格仅为草甘膦价格的1.7/2.2倍，性价比凸显 [5] - 7月7日《草铵膦可溶液剂（水剂）氯离子限量》团体标准发布实施，规定氯离子/%限量指标应≤0.5，新规有望推动行业供给缩量 [5] - 截至7月14日草铵膦价格处于近5年历史最低，距离最高点有约7.47倍上涨空间 [5] - 建议关注利尔化学、利民股份等 [5]