报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 内地市场检修见顶，7月下产量有上升预期；港口市场面临7月预期到港125万吨和沿海MTO计划检修削弱需求的双重压力，7 - 8月持续累库，但目前绝对库存同比偏低，上下空间有限，区间操作[4] 原油 隔夜油价偏弱震荡，下游市场疲软、消费旺季临近结束、下半年可能供应过剩；库欣库存升至6月以来最高，美国馏分油需求微降但原油库存减少386万桶；柴油和馏分油库存处季节性低水平，但市场担忧美国关税冲击抑制需求，OPEC + 计划恢复供应可能导致供应边际过剩；地缘方面有风险溢价支撑，短期油价回落后多空僵持概率大，后市关注地缘和宏观消息扰动；建议短期波段策略为主，WTI下方支撑[64,65]，布伦特压力[65,66]，SC在[495,505]；期权端等待波动放大机会[27] 聚酯产业链 - PX：短期承压，但后市新PTA装置投产预期下供需面预期仍偏紧，低位存支撑；PX09短期在6600 - 6900区间震荡运行，PX - SC价差关注低位做扩机会[31] - PTA：供需预期偏弱，基差偏弱震荡，绝对价格承压；TA短期在4600 - 4800区间震荡，4800以上偏空配，逢高卖出执行价4800以上的虚值看涨期权，TA9 - 1反套滚动操作，PTA加工费关注300以下低位做扩机会[31] - 乙二醇：短期价格震荡整理，EG09单边观望，关注4400附近压力[31] - 短纤：供需双弱，驱动有限，加工费修复空间有限，绝对价格随原料震荡；单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[31] - 瓶片：供需存改善预期，但社会库存较高，加工费逐步修复，绝对价格跟随成本端波动；PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[31] 聚烯烃 PP检修逐渐见顶，PE下半月检修仍偏多，需求季节性淡季，静态供需双降、库存累积、表需走弱；动态上PE进口报盘偏少，7月下需求开始季节性回升；单边策略上PP、PE均缺强驱动，单边区间操作，套利上LP250左右可止盈[35] 尿素 盘面近期回落，短期盘面驱动主要来自需求季节性转弱和供应压力增强，次要驱动为出口预期部分支撑大颗粒；农需结束主导下行趋势，现货交投氛围回落承压并拖累期货情绪；供应端日产量处于年内高位，尽管检修增加，但总量充裕且新单成交低迷放大悲观氛围；出口仅局部支撑大颗粒，对小颗粒提振不足，预计短期盘面仍有承压可能性[42] 纯苯和苯乙烯 - 纯苯：7月供需预期好转，但进口预期高位、港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限，下游除苯乙烯外价格传导不畅，受油价及下游苯乙烯价格偏弱拖累，或偏弱震荡；主力合约BZ2603单边观望，月差反套对待[46] - 苯乙烯：行业利润维持，开工高位运行，但部分下游受损大、成品库存偏高，供需预期偏弱，港口库存持续增加，短期基差承压；在供需预期偏弱、高估值以及油价高位回调下，短期承压；EB08滚动高空对待，期权逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差[46] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差：7月16日，MA2601收盘价2434，较前一日跌21（-0.86%）；MA2509收盘价2367，较前一日跌19（-0.80%）；MA91价差 - 67，较前一日涨2（-2.90%）；太仓基差11，较前一日涨12（-1150.00%）等[2] - 库存：甲醇企业库存35.234%，较前值降0.5（-1.28%）；甲醇港口库存79.0万吨，较前值增7.1（9.92%）；甲醇社会库存114.3%，较前值增6.7（6.20%）[3] - 上下游开工率：国内企业开工率72.5%，较前值降3.1（-4.11%）；海外企业开工率71.1%，较前值增7.1（11.12%）；西北企业产销率104%，较前值增2.6（2.56%）等[4] 原油 - EIA周度数据：截至2025年7月11日当周，美国原油产量1337.5万桶/日，前值1338.5万桶/日；炼厂开工率93.9%，前值94.7%；美国商业原油库存变动 - 385.9万桶，前值707.0万桶等[7] - 价格及价差：7月17日，Brent 68.77美元/桶，较前一日涨0.25（0.36%）；WTI 66.68美元/桶，较前一日涨0.30（0.45%）；Brent M1 - M3 1.67美元/桶，较前一日涨0.05（3.09%）等[27] 聚酯产业链 - 价格及价差：7月16日，布伦特原油（9月）68.52美元/桶，较前一日跌0.19（-0.3%）；WTI原油（8月）66.38美元/桶，较前一日跌0.14（-0.2%）；CFR日本石脑油581美元/吨，较前一日跌3（-0.5%）等[31] - 开工率变化：亚洲PX开工率73.6%，较前值降0.5（-0.7%）；中国PX开工率81.3%，较前值升0.3（0.4%）；PTA开工率77.7%，较前值升2.6（2.0%）等[31] 聚烯烃 - 价格及价差：7月16日，L2601收盘价7225元/吨，较前一日跌14（-0.19%）；L2509收盘价7214元/吨，较前一日跌7（-0.10%）；PP2601收盘价7008元/吨，较前一日跌16（-0.23%）等[35] - 库存与开工率：PE装置开工率77.8%，较前值降1.67（-2.10%）；PE下游加权开工率37.9%，较前值降0.18（-0.47%）；PP装置开工率76.6%，较前值降0.82（-1.1%）等[35] 尿素 - 期货与现货：7月16日，01合约1710元/吨，较前一日涨3（0.18%）；05合约1727元/吨，较前一日涨4（0.23%）；09合约1733元/吨，较前一日涨2（0.12%）；山东（小颗粒）1790元/吨，较前一日跌20（-1.10%）等[38][42] - 持仓与库存：多头前20持仓112184，较前一日降883（-0.78%）；空头前20持仓121472，较前一日降6199（-4.86%）；国内尿素厂内库存（周）89.55万吨，较前值降7.22（-7.46%）等[40][42] 纯苯和苯乙烯 - 价格及价差：7月16日，布伦特原油（9月）68.52美元/桶，较前一日跌0.19（-0.3%）；WTI原油（8月）66.38美元/桶，较前一日跌0.14（-0.2%）；CFR日本石脑油581美元/吨，较前一日跌3（-0.5%）等[46] - 库存与开工率：纯苯华东港口库存16.20万吨，较7月9日降1.30（-7.4%）；苯乙烯华东港口库存15.32万吨，较7月9日增2.02（15.2%）；亚洲纯苯开工率76.9%，较前值降0.1（-0.1%）等[46]