报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力下探回升，周线涨跌幅为+0.23%，振幅3.17%，收盘价报264540元/吨；宏观面美国6月零售销售环比增长超预期，欧盟起草对美服务业关税清单；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位，冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率较低，需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重，近日锡价宽幅震荡，下游逢低采购为主，情绪不高，多以“小批量、多批次”策略补库，现货升水500元/吨，国内库存小幅下降，LME去库放缓，升水下降，技术面持仓低位多空分歧，关注MA10压力；操作上建议暂时观望，参考26.0 - 26.8 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力下探回升，周线涨跌幅为+0.23%，振幅3.17%，截止本周主力合约收盘报价264540元/吨 [6] - 行情展望：宏观面美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势，欧盟起草对美服务业关税清单；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位，冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率较低，需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重，近日锡价宽幅震荡，下游逢低采购为主，情绪不高，多以“小批量、多批次”策略补库，现货升水500元/吨，国内库存小幅下降，LME去库放缓，升水下降，技术面持仓低位多空分歧，关注MA10压力 [6] - 策略建议：操作上建议暂时观望，参考26.0 - 26.8 [6] 期现市场情况 - 期货价格与升水：本周期货价格震荡，现货升水持稳；截至2025年7月18日，沪锡收盘价为264540元/吨，较7月11日上涨810元/吨，涨幅0.31%，截至2025年7月17日，伦锡收盘价为33070美元/吨，较7月11日下跌380美元/吨，跌幅1.14% [8][9] - 比值情况：本周锡镍比值上涨，沪伦比值下降；截至2025年7月18日，上期所锡镍价格当前比值为2.19，较7月11日持平，截至2025年7月17日，锡沪伦比值为7.92，较7月10日下降0.06 [16] - 持仓情况：沪锡持仓量低位，前20名净持仓下降；截至2025年7月18日，沪锡持仓量为49232手，较7月11日减少596手，降幅1.2%，沪锡前20名净持仓为 - 126手，较2025年7月14日减少1186手 [17][18] 产业链情况 供应端 - 锡矿进口与精锡产量：2025年5月，当月进口锡矿砂及精矿13448.80吨，环比增加36.4%，同比增加60.66%，今年1 - 5月，进口锡矿砂及精矿50220.48吨，同比减少36.41%；2025年4月，精炼锡产量为 - 0.01万吨，环比 - 0.01%，1 - 4月，精炼锡累计产量5.98万吨，同比增加1.7% [23][24] - 锡矿加工费：2025年7月18日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，较2025年7月11日持平，锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，较2025年7月11日持平；2025年7月18日，锡精矿(40%)平均价为253500元/吨，较2025年7月11日下跌1200元/吨，跌幅0.47%，锡精矿(60%)平均价为257500元/吨，较2025年7月11日下跌1200元/吨，跌幅0.46% [27] - 精锡进出口：截至2025年7月18日，锡进口盈亏为 - 14.16元/吨，较2025年7月11日下跌4887.01元/吨；2025年5月精炼锡进口量为2076.34万吨，环比增加84.07%，同比增加226.14%，1 - 5月精炼锡累计进口10869.42万吨，同比增加27.52%，2025年5月精炼锡出口量为1769.65万吨，环比增加8.12%，同比增加18.01%，1 - 5月精炼锡累计出口9739.35万吨，同比增加39.71% [31][32] - 库存情况：截至2025年7月18日，LME锡总库存为1935吨，较7月11日减少35吨，降幅1.78%，锡库存小计为7148吨，较上周增加51吨，增幅0.72%，锡库存期货为6817吨，较7月11日增加186吨，增幅2.81% [37] 需求端 - 费城半导体指数：2025年7月17日，费城半导体指数为5737.64，较7月10日上涨29.37，涨幅0.51%；2025年1 - 6月，集成电路产量为23946961.1万块，较去年同期增加3236412万块，增幅15.63% [42][43] - 镀锡板出口：截至2025年5月，镀锡板产量为10万吨，较2025年4月持平，镀锡板出口数量为173578.75吨，较4月增加27066.23吨，增幅18.47% [48]